证券行业周报：行业指数回落，或因谨慎预期

　　投资摘要：

　　每周一谈

　　2025年3月中国采购经理指数运行情况3月份，制造业采购经理数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。

　　市场回顾：

　　上周（3.31-4.3）沪深300指数的涨跌幅为-1.37%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.78%。板块内个股6家上涨，2家平盘，41家下跌。

　　证券板块个股周度表现：

　　股价涨跌幅前五名为：湘财股份、华西证券、招商证券、中信建投、哈投股份。股价涨跌幅后五名为：华林证券、华泰证券、信达证券、东方证券、国盛金控。本周投资策略：

　　上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深300指数，证券板块内个股多数下跌。我们认为上周证券行业指数回落，一方面或许是和行业整体估值压力有关，一方面或许是和券商后市的谨慎预期有关，建议投资者在市场情绪整体有所回落的情况下，采取稳健策略应对。

　　风险提示：政策风险、市场波动风险。

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申港证券 徐广福