人形机器人行业日度跟踪：GGII预测35年全球人形销量超500万台，广汽机器人27年大规模量产

　　行业动态

　　（1）北京推进具备5G通信能力的人形机器人在高端制造场景、消费服务场景规模化应用；

　　（2）第137届广交会4月15日开幕，参展企业首次突破3万家并首次设立服务机器人专区；

　　（3）GGII：到2035年全球人形机器人市场规模将超过4000亿元；

　　（4）首批人形机器人系列国家标准正式立项。

　　公司动态

　　（1）4月10日，优必选获央视财经报道，桥水基金创始人达利欧点赞中国资产；

　　（2）4月9日，广汽发布具身智能机器人核心部件，目标25年小批量试产试销，26年完成商业模式验证进行小规模量产，27年启动大规模量产；

　　（3）4月10日，深圳银河通用具身智能机器人有限公司成立；

　　（4）4月9日，奋达科技与清华大学正式签订《技术开发合同书》，双方将围绕人形机器人关键零部件研发及产业应用方面开展合作；

　　（5）4月10日，大丰实业公告，公司与上海智元新创技术有限公司签订股权合作协议，双方将共同投资开发匹配文娱体旅商场景需求的人形机器人项目；

　　（6）4月10日，王兴兴面向浙江省各级干部授课；宇树官微公布GI拳击视频。

　　核心指标

　　4月10日机器人板块继续反弹，无框电机板块涨幅居前：

　　板块涨幅前三：无框电机（+7.85%）>丝杠（+6.06%）>本体（+5.51%）。

　　个股涨幅前三：双林股份（+17.01%）>步科股份（+12.18%）>亿嘉和（+10.01%）。

　　投资建议

　　持续推荐银轮股份。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，公司作为汽车热管理领域的头部Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期，考虑后续北京机器人半马比赛的催化，继续推荐。

　　核心策略和推荐标的不变。当前我们认为T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑4月灵巧手发布的事件催化，重点关注：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）关注宇树新发布灵巧手供应链，华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。

　　在短期市场可能受中美关税风险承压，但我国机器人产业链完整，机器人储备世界领先，长期持续看好。市场已调整较多，建议关注低于主业估值且机器人业务放量确定性较高的标的。

　　风险提示

　　技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险；美国关税大幅提升风险。

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国金证券 冉婷,陈传红