科学仪器进口成本上升，倒逼国产替代加速环保周报

　　本期内容提要:

　　行情回顾：截至4月11日收盘，本周环保板块下跌4.92%，表现劣于大盘；其中，水治理板块下跌6.50%，水务板块下跌3.81%；大气治理下跌5.99%；固废中环卫下跌5.87%，垃圾焚烧板块下跌5.53%，资源化板块下跌8.44%，固废其他板块下跌1.75%；环保设备板块下跌7.78%，检测/监测/仪表上涨9.17%；环境修复下跌9.16%。

　　行业动态：1）4月9日，水利部等五部门近日联合印发《关于全面构建节水制度政策体系的意见》，建立健全农业节水增效、工业节水减排、城镇节水降损“三大领域”制度体系。意见全面加强节水制度政策体系顶层设计、总体谋划，意在以制度体系的系统性、完整性、协同性，推动节水事业高质量发展。2）4月8日，财政部、住房和城乡建设部发布《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》。通知提到中央财政资金支持城市更新的样板项目建设和机制建设2个方向，包括城市生活污水处理“厂网一体”、城市生活污水管网全覆盖样板区建设，建立合理的成本分担机制，如居民小区二次供水设施专业化服务机制等。

　　本周专题：科学仪器进口成本上升，倒逼国产替代加速。4月11日，国务院关税税则委员会公告，自2025年4月12日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。在美国出台的《商业管制清单》中，有约42%的清单条款涉及对科学仪器的管制。以质谱仪为例，美国企业在全球市场中占据主导地位。我国质谱仪行业起步较晚，目前主要依靠进口，2024年，美国、德国、新加坡为质谱仪主要进口地，其中美国进口质谱仪数量占比达到33%，是我国质谱仪进口数量最多的国家。为解决技术“卡脖子”问题，近年来国家频繁出台政策支持采购国产仪器、鼓励创新研发。本次关税增加直接导致科学仪器进口成本上升，倒逼国产仪器替代进程。关注科学仪器相关上市公司聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、雪迪龙、禾信仪器。

　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。

　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

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信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹