美护商社行业周报：即买即退政策升级，多省研究部署促内需

　　报告要点：

　　市场表现

　　本周(2025.04.07-2025.04.11)，商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.88%/-2.86%/-2.55%，在31个申万一级行业中排名第2/9/8，均跑赢大盘。同期上证综指-3.11%，深证成指-5.13%，沪深300指数-2.87%。

　　国家税务总局发文将境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施推广至全国，多省研究部署消费提振工作

　　4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，将离境退税“即买即退”该项服务措施从多地试点推广至全国，进一步激发境外旅客入境旅游消费活力。同时近期各省市多维度发力促内需。4月7日，吉林省和海南省同日召开专题会议，研究提振消费工作。4月10日，安徽省发布《安徽省培育新业态新场景提振文化和旅游消费十条举措》。成都发布推动首发经济发展三年行动计划，计划2027年底落地首店6500家。

　　多家公司发布回购、提质增效等公告，提振投资者信心

　　多家公司发布回购、提质增效等公告。小商品城控股股东拟以5亿-10亿元增持公司股份；华凯易佰拟以5000万元至1亿元回购公司股份；中顺洁柔发布公告宣布首次回购160万股股份；华熙生物发布2025年度“提质增效重回报”专项行动方案。旨在积极践行“投资者为本”理念，把握生物经济发展机遇。

　　本周重点行业数据及资讯

　　3月CPI同比降幅收窄，核心CPI回升。3月CPI环比下降0.2%，降幅与上月持平；同比下降0.2%，降幅明显收窄。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.4%，供需结构有所改善，价格呈现积极变化。行业方面，（1）美护：2025年3月数据出炉，天猫平台美容护肤类目GMV超100.9亿元；4月9日，锦波生物自主研发的“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”获NMPA批准上市；珀莱雅推出新品精修瓶，针对油性肌肤；可丽金核心大单品胶原大膜王升级3.0版本。（2）出行链：2025年第14周（3.31-4.6）全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均航班量14639架次，环比上周下降1%，同比2024年上升5.1%，同比2019年上升3.9%，航班执飞率为86.6%。（3）零售：4月7日，永辉超市发布《致中国优质供应链的一封信》，为出口受阻企业开通15天极速上架通道。

　　风险提示

　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。

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国元证券 李典