农林牧渔2025年4月投资策略：对美加征关税利好农产品涨价，看好肉牛大周期反转

　　核心观点

　　月度重点推荐组合：海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），乖宝宠物（宠粮自主品牌龙头），苏垦农发（土地资源丰厚的头部种植标的）。

　　各细分板块推荐逻辑：1）养殖链：我国对美国进口商品加征关税，国内饲料粮预计有望迎来涨价，看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，单位超额盈利优势有望在关税背景下进一步凸显。看好肉牛大周期，国内供给去化，叠加进口收缩，有望共振。2）种植链：种子具有粮价后周期的特性，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025年中央一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨3）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长。

　　农产品价格跟踪：1）生猪：3月生猪价格震荡运行。3月末猪价14.56元/kg，月环比+1%；7kg仔猪529元/头，月环比+17%。2）禽：短期价格反弹。3月末白鸡毛鸡价格7.34元/kg，月环比+18%；浙江青脚麻鸡价格为5.50元/斤，月环比+41%。3）大豆：价格历史底部。3月末国内大豆现货价3874元/吨，月环比持平。4）玉米：收储有望托底。3月末国内玉米现货价2244元/吨，月环比+2%。5）白糖：3月末广西南宁糖现货价为6170元/吨，月环比+2%。3月市场行情：肉鸡与动保板块涨幅领先。3月SW农林牧渔指数上涨1.97%，沪深300指数下跌0.07%，板块跑赢大盘2.04%。涨幅排名前五的个股依次为回盛生物、福成股份、晓鸣股份、*ST佳沃、中宠股份，涨幅分别103.62%/36.42%/34.96%/24.90%/15.86%。

　　投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）动保推荐：科前生物、回盛生物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）种植链推荐：苏垦农发、海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。6）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。7）肉制品：双汇发展。

　　风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航