汽车和汽车零部件行业周报：美国关税落地 关注自主产业链

　　本周数据：2025年4月第1周（3.31-4.6）乘用车销量33.7万辆，同比+25.6%，环比-30.2%；新能源乘用车销量16.8万辆，同比+37.8%，环比-30.4%；新能源渗透率50.0%，环比-0.1pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（4月7-4月11日）A股汽车板块下跌5.26%，在申万子行业中排名第24位，表现弱于沪深300（-2.62%）。细分板块中，乘用车、商用载客车、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、汽车零部件分别下跌2.03%、3.96%、5.25%、6.36%、6.85%、7.31%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

　　汽车零部件受美国关税影响较小。北京时间4月3日凌晨特朗普宣布美国进入“国家紧急状态”，并在白宫签署两项行政令：1）基准关税10%：美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，基准关税从4月5日起生效。2）对等关税、最高49%：特朗普将对与美国贸易逆差最大的国家征收个性化的对等更高关税，于美国东部时间4月9日凌晨12：01生效；对等关税主要面向对美国贸易逆差最高的60个国家，关税幅度10-49%。近日特朗普关税政策持续变化，4月10日对等关税最新信息为：对未以任何方式、形式对美国进行报复的国家，已批准实施为期90天的暂缓。其中汽车行业核心零部件按照“第232条关税”进行征收（其他按照对等关税34%征收），整车自4月3日生效，零部件最迟于5月3日生效；关税税率为在现有税率基础上额外加征25%从价税。

　　持续跟踪关税进展，短期重点关注自主产业链。“对等关税”下，外需下行对于出口和经济的拖累幅度，可能会明显强于首轮中美贸易摩擦。预计后续政策对冲将以刺激消费为重。此外，本次美国关税对汽车零部件企业在墨西哥及东南亚等地区的影响较小，于海外有布局的零部件企业短期不受影响，持续跟踪关税进展和落地情况。短期建议重点关注国内自主车企产业链，不受美国关税影响。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。

　　零部件：1）新势力产业链：推荐H链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

　　机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，机器人供应链与车端将有较高重合度。推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的：

　　【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

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民生证券 崔琰