电力设备及新能源行业周报：中电建终止51GW组件集采，澳大利亚计划扶持户储装机

　　本周（2025.4.7-2025.4.11）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌6.67%，跑输沪深300指数3.80个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.89倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌9.56%，其中，申万光伏电池组件指数下跌8.28%，申万光伏加工设备指数下跌9.6%，申万光伏辅材指数下跌10.24%，当前光伏板块市盈率约29.99倍。本周储能指数（884790.WI）下跌9.04%，当前储能板块整体市盈率为23.9倍；氢能指数（8841063.WI）下跌7.78%，当前氢能板块整体市盈率为28.13倍。

　　本周重点话题

　　风电：三峡16MW漂浮式样机工程开工。近日，三峡16兆瓦漂浮式海上风电成套系统示范应用工程项目开工建设，这是我国首个大容量漂浮式风电科研示范工程。当前漂浮式海风面临的核心问题仍然是成本偏高，而单机容量大型化被认为是漂浮式海风降本的重要抓手。目前，国内外已经有多个单机容量16MW及以上的大型漂浮式海上风电项目完成竞配或核准，多家风机企业推出了单机容量16MW及以上的漂浮式风机产品。但是，除了明阳智能的16.6MW双转子漂浮式样机以外，全球范围内尚无已投入运行的单机容量16MW及以上的漂浮式样机，导致全球大型漂浮式海上风电项目的开发缺乏足够的样机运行数据支撑。除了三峡已经开工的16MW样机工程以外，国内还有中海油等能源企业已经开展单机容量15MW及以上的漂浮式样机前期工作，国内大兆瓦漂浮式样机的验证工作相对扎实。我们认为，考虑资源禀赋因及各国的规划，漂浮式海上风电具有广阔的发展空间，其推进节奏取决于供给端的发展速度；国内漂浮式海风产业具有明显的竞争优势，中国大概率将是最早将漂浮式海风大规模商业化应用的市场。

　　光伏：中电建终止51GW组件集采。近日，中国电建发布2025年度光伏组件框架入围集中采购项目终止公告，本次终止的集采规模为51GW。中国电建表示，鉴于近期新能源电价政策调整等因素，招标人的采购需求发生了一定变化，故终止本采购项目。中电建终止大规模光伏组件采购反映了136号文对光伏终端需求的影响，新能源上网电价全部由市场形成一定程度改变了新能源项目的商业模式。短期来看，新能源项目投资面临的问题是，项目在全生命周期内的电价水平是不明朗的，这样项目投资的收益率也就是不明朗的，这势必将影响开发商的投资决策。对于光伏而言，由于出力的时间段较为集中，上网电价的不确定性可能更大，光伏受136号文的影响也可能相对较大。随着5月31日时点的临近和抢装的即将结束，国内光伏需求在5月31日之后可能面临短期相对疲弱的状况。

　　储能&氢能：澳大利亚工党计划23亿澳元扶持户储装机。澳大利亚工党宣布户用储能电池补贴计划，补贴规模为23亿澳元（约合105亿人民币/14亿美元）。该政策预计将用户购置户储电池的初始成本降低30%（典型电池可节省约4000澳元），并有望在2030年前推动超过100万块新电池的安装。如果工党成功当选，该计划将在7月1日生效。工党是澳大利亚当前执政党，自由党-国家党联盟（简称联盟党）是反对党。2025年5月3日是工党政府首任任期结束后的大选，最晚截止日期为5月17日。根据RedBridge，4月初的民调显示，工党以52比48的微弱优势领先两党。电价上涨是本次大选中民众关注的重要议题之一，户储扶持政策是工党解决能源问题、争取民意支持的举措之一。如果工党当选，则该计划有望成为推动澳大利亚户储装机增长的重要助力。

　　投资建议。风电方面，国内海上风电景气向上，出口形势向好，漂浮式商业化进程有望加速，建议重点关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；陆上风电需求有望超预期，整机价格呈现企稳回升态势，建议关注金风科技、运达股份等。光伏方面，BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；同时，积极关注政策引导和行业自律可能带来的组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等。储能方面，海外大储竞争格局和盈利能力较好，需求增长确定性较强，重点关注阳光电源、上能电气；户储市场多点开花，建议关注在新兴市场扎实布局的德业股份等。氢能方面，建议关注积极卡位电解槽赛道、进入中能建短名单的华光环能，以及燃料电池系统环节领先的参与者亿华通等。

　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

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