电力设备与新能源行业4月第2周周报：新能源汽车销量保持高景气度，电建组件集采终止

　　光伏方面，对美国及全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。

　　本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌8.09%，其中新能源汽车指数下跌7.95%，核电板块下跌8.02%，发电设备下跌8.09%，锂电池指数下跌8.53%，工控自动化下跌8.75%，风电板块下跌8.89%，光伏板块下跌9.28%。

　　本周行业重点信息：新能源车：中汽协：3月新能源汽车销量123.7万辆同比增长40.1%。中国汽车动力电池产业创新联盟：2025年3月，F我国动力电池装车量56.6GWh，环比增长62.3%，同比增长61.8%；其中三元电池装车量占总装车量17.7%，磷酸铁锂电池装车量占总装车量82.3%。上汽集团：上汽新一代固态电池将于今年底在全新MG4上量产应用；2027年，上汽首款全固态电池“光启电池”将落地。光伏风电：经国务院批准，高纯石英矿正式成为我国第174号新矿种。中国电建51GW光伏组件集采终止。国家发改委、能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》。隆基绿能自主研发的HIBC电池光电转换效率达到27.81%。

　　本周公司重点信息：禾望电气：2025年一季度实现归母净利润1.05亿元，同比增长90.35%。尚太科技：预计一季度实现归母净利润2.3-2.6亿元，同比增长54.65%-74.82%。比亚迪：预计一季度实现归母净利润85-100亿元，同比增长86.04%-118.88%。中伟股份：2024年实现归母净利润14.67亿元，同比减少24.64%。福斯特：2024年实现归母净利润13.08亿元，同比减少29.33%。平高电气：2024年实现归母净利润10.23亿元，同比增长25.43%。华明装备：2024年实现归母净利润6.14亿元，同比增长13.25%。爱旭股份：公司与百色市人民政府、创维光伏签订《投资协议》，拟共同投资建设创维-爱旭（百色）光伏ABC电池西南基地项目。

　　风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。

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中银证券 武佳雄,顾真