机械行业周报：关税不改长期利好，机械行业总体受益

　　报告要点：

　　周度行情回顾

　　2025年4月6日至4月11日，上证综指下跌3.11%，深证成指下跌5.13%，创业板指下跌6.73%。其中申万机械设备下降6.78%，相较沪深300指数跑输3.91pct，在31个申万一级行业中排名第29。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌-7.96%/-7.83%/-2.35%/-2.18%/-8.75%。

　　重点板块跟踪

　　低空经济板块：中央空管委在4月7日发布了加强低空空管工作的措施，目标到2030年市场规模达万亿。此外，多个省份如四川、湖北、合肥等都将低空经济纳入发展规划，并推出专项政策支持基建和场景应用。低空经济呈现“政策强驱动、技术快迭代、场景深拓展”特征，中央与地方协同推动空域管理改革，eVTOL商业化与低空基建进入加速期。

　　机械设备板块：特朗普关税政策后续导向仍为当前出口行业重要影响因素，整体行业呈现“外压内稳、技术突围”特征，美国关税冲击倒逼国产替代加速，非美市场及新兴领域有望成为突破方向。工程机械企业对美敞口不到3%，主要需求在一带一路地区，且主机厂已完成全球化本地化布局，海外产能占到1/4。内需周期向上，今年有复苏品种扩散的趋势。2025年政府工作报告首提深海科技，预计相关产业催化将逐步落地。运机集团发布报告，2024年公司分别实现营收和归母净利15.36/1.57亿元，同比增长45.80%/53.80%，盈利持续向好，同时近日徐工机械发布回购公司股份公告，体现公司未来发展信心，我们持续看好机械行业的整体发展。

　　投资建议

　　低空经济：基建方面，我们建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲。

　　机械设备：出口链板块，我们建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块，我们建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块，我们建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等。

　　风险提示

　　全球宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险。

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国元证券 龚斯闻,许元琨,楼珈利