计算机行业周报：重视科技内需方向，看好自主可控主线

　　市场回顾

　　过去一周（4.7-4.11）上证综指下跌3.11%，创业板指下跌6.73%，沪深300指数下跌2.87%，计算机（申万）指数下跌5.79%，跑输上证综指2.68个百分点，跑赢创业板指0.94个百分点，跑输沪深300指数2.91个百分点，位列全行业第24名。

　　周观点

　　关税摩擦升级，科技自主可控大势所趋。2025年以来，美国特朗普政府挥舞关税大棒，挑起贸易争端，关税战呈现“基准关税+对等关税+额外加征”的三重叠加效应，其中中国输美商品综合税率被一路加征，根据白宫4月10日发布的一项行政命令，美国对中国产品征收的额外关税现已达到145%。我们认为，外部关税和科技制裁等背景下，内部政策或将加速科技自主和供应链自主可控，2025年政府工作报告就提出推进高水平科技自立自强，信创、国产算力为代表的科技内需或为最确定的方向之一。

　　信创产业有望加速。根据融媒信安公众号，2022年9月底，国资委79号文要求2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创替代。2024年政府工作报告提出，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。财政部部长蓝佛安表示，今年我国发行超长期特别国债13000亿元，其中，8000亿元用于更大力度支持“两重”项目，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策。据艾媒咨询测算，2023年中国信创产业规模将达20961.9亿元，2027年有望达到37011.3亿元。我们认为，未来2-3年是信创产业发展的关键时期，看好数据库和鸿蒙PC两个细分方向。

　　国产算力需求旺盛，华为云发布CloudMatrix超节点集群。政策端，各地方陆续出台政策支持国产算力，上海发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》，其中提出，到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%。需求端，科技巨头正在大幅加码云和AI领域的投资，其中三大运营商持续加码智算。中国联通披露，2025年，公司营收、利润及净资产收益率将实现有力增长，预计固定资产投资在550亿元左右，其中，算力投资同比增长28%；此外，为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。中国移动表示，在算力领域，2025年计划投入373亿元，与2024年算力领域371亿元的投资额基本持平，公司计划至2025年末智算规模超过34EFLOPS。中国电信表示，2025年资本开支将会有结构性的调整，在算力方面，初步安排22%的增长，但不设限。此外，多地宣布政务服务系统接入DeepSeek大模型，中企巨头纷纷宣布与DeepSeek展开合作。供给端，4月10日，以“聚力共创，加速行业智能跃迁”为主题的华为云生态大会2025召开，会上华为推出了CloudMatrix384超节点，并宣布已在芜湖数据中心规模上线。CloudMatrix384超节点实现从服务器级到矩阵级的资源供给模式转变，具备“高密”“高速”“高效”的特点，通过全面的架构创新，在算力、互联带宽、内存带宽方面实现全面领先。华为公司副总裁张修征表示，华为云CloudMatrix384超节点今年上半年将有数万规模的上线，这或将彻底终结算力焦虑。未来，CloudMatrix超节点可以构建超过万片的大集群来提供算力。硅基流动宣布联合华为云基于CloudMatrix384超节点昇腾云服务和高性能推理框架SiliconLLM，用大规模专家并行最佳实践正式上线DeepSeek-R1，该服务在保证单用户20TPS水平前提下，单卡Decode吞吐突破1920Tokens/s，可比肩H100部署性能。华为云还对昇腾AI云服务进行持续优化，目前其已全面适配包含DeepSeek在内的160+第三方模型，为大模型训推提供可靠保障，支撑行业应用快速落地。

　　投资建议

　　建议关注：（1）数据库：达梦数据、海量数据、太极股份、星环科技等；（2）鸿蒙PC：软通动力、智微智能、卓易信息、芯海科技等；（3）国产算力：云赛智联、科华数据、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境、安博通等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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上海证券 章锋