石油石化行业：国内天然气价量下降，美国天然气价显著上涨

　　天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比下跌，美国天然气期货价格月环比显著上涨，英加两国价格保持稳定。截至2025年1月10日，国内LNG出厂价格为4458元/吨，环比上月下跌2.07%；截至1月10日，美国天然气期货价格环比上月涨24.84%，英国价格环比基本持平；截至1月9日，加拿大天然气期货价格环比上月基本持平。

　　供需和库存：中国天然气12月产量环比下降，美国天然气库存量月环比下降，欧洲天然气库存量月环比下降。12月，中国天然气单月产量为469920吨，环比上月下降23.12%。截至1月3日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为142081千桶，环比下降9.58%；截至1月10日，欧洲天然气库存量为768.88亿千瓦时，环比下降17.18%。

　　进出口：欧洲天然气12月累计进口量月环比增长，欧洲自俄罗斯天然气12月进口累计量环比下降。12月，欧洲天然气进口累计量为166741.17百万立方米，月环比增长1.78%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为18462.50百万立方米，月环比下降7.29%。

　　结论：国内，LNG出厂价格环比下降，天然气12月产量环比下降。欧洲，天然气12月累计进口量环比增长；自俄罗斯天然气进口累计量环比下降；库存继续下降；英国天然气期货价格保持稳定。美国，天然气期货价显著上涨，库存月环比下降。

　　风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。

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东兴证券 莫文娟