移远通信(603236)年报与一季报超预期,拟定增加码AI业务
移远通信(603236)
主要观点:
业绩回顾:
根据2024年年度业绩预告,公司预计全年营业收入185.60亿元左右,同比增长约33.90%;预计全年归母净利润5.4亿元左右,同比增长约495.33%。2024年度营收增长超出预期,在车载、网关、安全、AI眼镜、工业自动化等领域增长都比较快,公司2024年底订单需求创新高。
根据2025年一季度业绩预告,公司预计Q1实现营收52亿元左右,同比增长约31.50%,归母净利润2亿元左右,同比增长约265.19%。公司前瞻性布局AI大模型及边缘计算等应用领域,通信模组业务和智能化解决方案板块均实现稳健增长。
全球物联网模组市场需求触底回升,公司出货量份额稳居全球第一
根据Counterpoint数据显示,2024年第四季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长10%,市场从2023年的低迷态势中强势反弹。其中,中国市场同比增长21%,下游POS设备、智能音响以及汽车和资产追踪等场景显著复苏;印度市场同比增长31%,受益于印度政府大力推动数字化转型,下游智能计量和追踪应用等场景加速部署;世界其他地区由于库存周期影响出现下滑。市场份额方面,移远通信、中国移动和广和通三家企业占据全球一半以上份额,其中,移远通信出货量份额由2023年33%提升至2024年37%,稳居全球第一。
拟定增加码AI算力模组与解决方案,与豆包合作赋能AI玩具厂商
近期公司发布定增预案,拟募集资金总额不超过23亿元,主要用于通信模组扩产、AI算力模组及解决方案产业化、总部及研发中心升级以及补流。其中,公司AI解决方案包括AI玩具、AI机器人、AI眼镜以及宝维塔(公司工业智能品牌)等,公司与火山引擎旗下豆包大模型团队深度合作,面向共同的下游终端玩具客户提供硬件+豆包大模型+移远设备管理和运营平台服务的整体解决方案,此外,公司与豆包的合作模式还包括连接火山引擎的模组或者整机的设计和生产等。目前公司已经收到多个AI玩具客户的合作需求,未来随着AI玩具需求的爆发式增长,客户、订单和收入将会快速增长。
投资建议
考虑到公司AI算力模组与AI解决方案业务前景较好,我们调整公司2024-2026年归母净利润预测值至5.44、7.85、10.08亿元(前值5.23、7.22、9.15亿元),对应EPS分为2.08、3.00、4.13元,当前股价对应2024-2026年PE分别为32.91X/22.80X/16.57X,维持“买入”评级。
风险提示
1)中美关税影响(销售端,2024年度公司直接出口美国的产品金额占比仅为0.80%;采购端,针对美国原材料的采购,其关键物料的生产制造不在美国当地。目前关税政策影响有限且可控)
2)AI应用场景拓展不及预期
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