保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展
事件：为贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议、全国科技大会精神，按照《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》有关要求，探索构建同科技创新相适应的科技金融体制，推动科技创新和产业创新深度融合，促进“科技—产业—金融”良性循环，做好科技金融大文章，金融监管总局、科技部、国家发展改革委近日联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，从加强科技金融服务机制、产品体系、专业能力和风控能力建设出发，提出7方面20条措施。
点评：
本次《实施方案》主要包含三方面内容。一是加强科技金融服务机制建设，二是加强科技金融产品体系建设，三是加强科技金融专业能力建设。从“机制—产品—能力”三个层面自上而下发挥金融制度和能力优势，和科技企业深度融合。
《实施方案》涉及保险公司经营的多个细分领域。在机制建设层面，优化内部考核额激励约束机制，适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中的占比，提升业务人员支持科技创新的主动性。产品体系建设层面，优化科技保险保障服务，提供覆盖科技创新活动全流程的保险产品。加大科技创新人才和相关从业人员保险供给，提升健康管理、养老服务、职业责任等方面保险保障质效。保险资金投资层面，深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品，投资股市并长期持有，加大创业投资支持力度，发展长期资本和耐心资本。风险防控层面，健全科技金融风险分担机制，实施支持科技创新专项担保计划，通过组建共保体、再保险等方式分散科技保险风险。
我们认为，当前是保险资金和代表新质生产力的科技企业共赢发展的有利时机。国内供给侧改革进入关键阶段，发展新质生产力成为经济主旋律，而对于高科技创新企业而言，以保险资金为代表的长久期价值投资资金成为其快速发展壮大的重要助推器。保险资金的长期属性和对短期业绩波动的高容忍度与科技初创企业的发展模式高度契合，有能力全流程伴随高科技创新企业成长。反观保险行业，当前经济新业态层出不穷，对于保险公司承保、定损等环节的短期影响巨大，特别是财产险企业。同时，金融科技正在与保险公司传统经营方式高度融合，有力提升险企经营质效，降低经营成本和风险暴露的可能性，对保险公司长期发展大有裨益。
投资建议：近期国家在支持科技企业创新发展方面提出了更高要求，而解决科技企业的融资问题成为支持政策的重中之重。我们认为，发挥资本市场资金融通功能需要保险行业的全方位参与，且助力科技企业做大做强有望显著改善保险公司的经营业绩。近年来低利率环境令险企投资端“资产荒”问题持续加剧，如何寻找高收益资产成为险企的一大难题。通过长线资金形式参与科技企业投资，有望实现科技企业经营资质的改善，进而提高潜在投资回报，而更多较高回报的科技投资将持续优化险企投资资产结构，提升整体投资收益水平，降低利差损风险。
整体上看，当前保险行业马太效应不断增强，行业头部机构更有机会参与政策创新，把握政策红利窗口期，未来估值上升空间更大，建议持续重点关注。此外，在ETF蓬勃发展的大环境下，出于投资需求的差异化，保险ETF的投资价值也应继续重点关注。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
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