人形机器人行业周报（第十期）：长城汽车与宇树科技达成战略合作，建议关注财报行情

　　核心观点

　　市场表现：2025年4月7日-4月11日，我们构建的国信人形机器人指数下跌8.43%，弱于沪深300指数5.55pct，弱于上证综合指数5.32pct，年初至今上涨14.1%。拓普集团下跌12.49%，三花智控下跌10.57%，中鼎股份下跌11.22%，银轮股份下跌9.45%，北特科技下跌13.07%，双林股份上涨6.35%，贝斯特下跌8.98%，浙江荣泰下跌10.47%，祥鑫科技下跌8.64%，双环传动下跌6.9%，斯菱股份下跌11.77%，豪能股份下跌9.05%，精锻科技下跌10.06%，蓝黛科技下跌12.18%，凌云股份下跌5.32%，旭升集团下跌11.79%，肇民科技下跌12.19%，爱柯迪下跌9.84%。均胜电子下跌10.93%，征和工业下跌7.3%，美力科技下跌4.98%。

　　行业动态：1）宇树发布人形机器人G1拳击视频，王兴兴为浙江省干部上课；2）长城汽车与宇树科技达成战略合作；3）均胜集团与智元合资成立宁波普智未来机器人有限公司；4）智元创始人彭志辉参加总理座谈会；5）傅利叶发布其首款开源人形机器人Fourier N1；6）特斯拉机器人团队成员杨硕离职创业机器人；7）广汽集团发布具身智能机器人核心部件；政府新闻：1）600亿国家级人工智能基金落地；2）工信部：2025年开展元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人等标准研究；3）苏州发布机器人产业三年计划，2027年规模剑指2000亿；4）首批人形机器人系列国家标准正式立项，优必选牵头；5）深圳市发布科技金融行动方案，15条措施支持未来产业高质量发展；6）广东省工信厅：加快打造全球人工智能与机器人发展高地7）北京：推进具备5G通信能力的人形机器人在高端制造场景、消费服务场景规模化应用；融资动态：1)灵心巧手完成超亿元种子轮融资；2）穹彻智能完成数亿元Pre-A++轮融资；3）鹿明机器人半年内连获两轮近亿元融资；4）星尘智能连续完成数亿元A轮及A+轮融资；公告方面：1）嵘泰股份：拟与润孚动力共同出资设立公司，布局行星滚柱丝杠等；2）恒帅股份：重点着力谐波磁场电机技术，匹配机器人电机需求；3）肇民科技：采用精密模具及先进工艺解决制造难题，与客户共同成功开发多个人形机器人精密零部件新品。

　　核心观点：特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、英伟达、华为、宇树、智元等），人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。

　　投资建议：总成环节：拓普集团、三花智控；减速器环节：双环传动、精锻科技等；其他相关：银轮股份、均胜电子、瑞鹄模具、爱柯迪、美力科技等。

　　风险提示：机器人量产节奏不及预期，技术发展不及预期的风险。

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国信证券 唐旭霞,孙树林