交通运输行业周报：关税风波致国际贸易与运输秩序混乱，极兔速递一季包裹量同比增长31.2%

　　航运方面，特朗普关税政策反复无常，国际贸易与运输秩序或陷入混乱；航空方面，东航将在沪开通一条全新国际航线，深圳机场一季度出入境人数达160万；快递方面，极兔速递第一季度包裹量66亿件，清明假期全国揽投快递包裹超28亿件

　　核心观点：

　　①特朗普关税政策反复无常，国际贸易与运输秩序或陷入混乱。特朗普4月以来的关税政策反复无常，特朗普在4月2日宣布的“对等关税”政策几乎适用于其所有的贸易伙伴，但其实施方式却极为不均衡。“对等关税”对中国商品的税率极高（在原有20%的基础上再加征34%，即总税率为54%），延续了特朗普1.0时期的政策，同时越南也以46%的税率首次被纳入高关税范围。4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。4月11日，美国政府又同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。②东航将在沪开通一条全新国际航线，深圳机场一季度出入境人数达160万。2025年6月16日起，东航将在沪开通一条全新国际航线——“上海浦东-日内瓦”，东航将成为首家开通这一航线的中国航空公司。4月11日，深圳边检总站发布最新数据，今年一季度深圳机场口岸出入境人员达到160万人次，同比增长32%，在全国空港口岸中排名第四。③极兔速递第一季度包裹量66亿件，清明假期全国揽投快递包裹超28亿件。极兔速递-W发布2025年第一季度经营数据汇报，今年一季度，极兔速递包裹量66亿件，同比增长31.2%。国家邮政局监测数据显示，今年清明假期(4月4日至4月6日)，全国邮政快递业总体运行安全平稳，寄递渠道畅通有序，行业业务量保持良好增长态势，共揽收和投递快递包裹超28亿件。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：2025年4月上旬至4月中旬期间，中国至亚太航线价格稳定。②航运港口：集运运价指数上升，干散货运价下降。③快递物流：2025年2月快递业务量同比上升58.75%，快递业务收入同比增加30.43%。④航空出行：2025年4月第二周国际日均执飞航班1736.29次，环比+1.64%，同比+23.42%。⑤公路铁路：3月31日-4月6日，全国高速公路累计货车通行4827.6万辆，环比下降11.71%。⑥交通新业态：2025年Q1，联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct。

　　投资建议：

　　建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

　　关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直。

　　关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份。建议关注中通快递、申通快递。

　　关注航空行业投资机会。建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

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中银证券 王靖添,刘国强