煤炭开采行业跟踪周报：港口库存持续下行，淡季煤价震荡运行

　　行业近况

　　本周（4月7日至4月11日）港口动力煤现货价环比持平，报收665元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量183.64万吨，环比上周减少7.63万吨，降幅3.99%。矿山产地煤矿正常供应，陕西部分民营煤矿部分复产，供应充足，港口供给下降。

　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量185.09万吨，环比上周减少19.3万吨，降幅9.44%；日均锚地船舶共70艘，环比上周减少11艘，降幅13.63%。库存端，环渤海四港区库存端2987.8万吨，环比上周减少26.8万吨，降幅0.89%。港口本周日均调出量环比下降，受大秦线检修影响。库存端有所下降，绝对值逐步趋于正常水平，仍受下游需求淡季影响。

　　我们分析认为：煤炭价格目前主要受需求进入淡季影响导致上涨动能有限，短期需求角度仍以长协为主、电厂刚需采购支撑，同时天气回暖，非电企业需求较弱，叠加库存较高短期煤价难以明显上行。

　　估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

点击复制链接查看完整PDF研报

东吴证券 孟祥文,米宇