煤炭行业：南非、欧洲三港动力煤离岸价涨，国际海运费涨

　　国内动力煤价继续下跌；南非、欧洲三港动力煤离岸价格月环比均上涨。截至4月11日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格667元/吨，环比上月跌3.05%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格97美元/吨，环比上月下跌1.02%；南非理查德RB动力煤离岸价格89.00美元/吨，环比上月上升1.00美元/吨，涨幅为1.14%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格104.00美元/吨，环比上月上升8.00美元/吨，涨幅为8.33%。

　　陕蒙二省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，晋环比下降；煤及褐煤月度进口量月环比上升明显。3月，国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2263.50万吨，环比上月上涨206.50吨，涨幅为10.04%；内蒙古产1994.80万吨，环比上月涨106.10万吨，涨幅为5.62%；山西产4257.60万吨，环比上月降幅为6.25%。3月，煤及褐煤月度进口量达到3873.23万吨，环比上月升437.23万吨，涨幅为12.73%。

　　三大港口煤炭库存月环比下降明显，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。截至4月11日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1396.80万吨，环比上月下降115.10万吨，降幅7.61%；六大发电集团日均耗煤量月环比下降、同比增长。截至4月11日，六大发电集团日均耗煤量共75.44万吨，环比上月下降3.32万吨，降幅4.22%.

　　国内海运费月环比下跌，国际海运费月环比上涨。截至4月11日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收27.20元/吨，较上月环比跌幅为8.72%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收44.40元/吨，较上月环比跌幅为1.99%。截至4月11日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收13美元/吨，环比上月上涨0.50美元/吨，涨幅为4.00%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收8.39美元/吨，环比上月上涨0.37美元/吨，涨幅为4.65%。

　　结论：国内动力煤价继续下跌，南非、欧洲三港动力煤离岸价格月环比均上涨。三大港口煤炭库存月环比下降明显，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。国内海运费月环比下跌，国际海运费月环比上涨。

　　风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。

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东兴证券 莫文娟