农林牧渔行业周报：2025Q1生猪存出栏增量有限，二育加速进场支撑短期猪价

　　周观察：2025Q1生猪存出栏增量有限，二育加速进场支撑短期猪价2025Q1生猪存出栏增量有限，能繁缓慢恢复，2025年猪价中枢仍有支撑。据国家统计局，2025Q1我国猪牛羊禽肉产量2540万吨，同比+2.0%，其中猪/牛/禽/羊肉产量分别同比+1.2%/+2.7%/+5.1%/-5.1%。2025Q1末我国生猪存栏41731万头，同比+2.2%，2025Q1我国生猪出栏19476万头，同比+0.1%。截至2025年3月末，我国能繁存栏4039万头，同比+1.2%。2025年生猪出栏对应的月均能繁为4043万头，同比-3.97%，2025年生猪出栏对应月度窝均健仔数为11.18头，同比+0.21%。能繁存栏缓慢恢复，母猪性能在2025年未有显著提高，且外围中美关税加码利多国内农产品价格背景下，2025年猪价中枢有支撑。

　　二育加速进场支撑短期猪价上行，后市阶段性集中出栏压力需关注，但2025Q2-Q3猪价中枢上移趋势不变。据涌益咨询，截至2025年4月20日，全国生猪均价14.94元/公斤，周环比+0.14元/公斤，同比-0.08元/公斤。2025年4月1-10日行业销至二育生猪占实际销量比重升至5.35%（同比-0.92pct，环比+1.97pct），二育栏舍利用率升至33%，低于2024年同期42%。预计4月中下旬二育进场仍呈加速趋势，二育加速进场支撑短期猪价上行，但亦造成供给增量后移，关注二育后市阶段性集中出栏压力，但基于生猪供给缺口及猪价季节性规律，2025Q2-Q3猪价中枢上移趋势不变。

　　周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周市场表现（4.14-4.18）:农业跑输大盘3.34个百分点

　　本周上证指数上涨1.19%，农业指数下跌2.15%，跑输大盘3.34个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，中宠股份（+10.03%）、春雪食品（+9.81%）、傲农生物（+7.85%）领涨。

　　本周价格跟踪（4.14-4.18）:本周牛肉、鲈鱼、对虾等农产品价格环比上涨生猪养殖：4月18日全国外三元生猪均价为14.97元/kg，较上周上涨0.31元/kg；仔猪均价为37.11元/kg，较上周下跌0.09元/kg；白条肉均价19.26元/kg，较上周上涨0.2元/kg。4月18日猪料比价为4.47:1。自繁自养头均利润79.46元/头，环比+28.31元/头；外购仔猪头均利润21.88元/头，环比+33.74元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦