电力设备行业研究周报：供不应求，硅片价格涨势延续

　　投资摘要：

　　每周一谈：供不应求硅片价格涨势延续

　　根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号消息，1月9日，硅片价格继续上涨，其中N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm/256mm)成交均价涨至1.18元/片，涨幅达7.27%；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价涨至1.3元/片，涨幅达7.69%；N型G12单晶硅片(210*210mm/150μm)成交均价涨至1.55元/片，涨幅达9.15%。除G12R高价暂未被下游完全接受外，其余尺寸本轮涨价均已规模成交。

　　硅片价格扩大涨幅的主要原因是供不应求，截至1月9日，在下游采购热情高涨下，企业供货节奏明显加快，硅片库存消纳速度对应加快。具体来看，G10L和G12系列硅片相对更加紧缺，本轮涨价接受程度也侧面印证了这个事实。另外，一体化企业开始规模性复产，主要因为前期囤积的原材料，按当前投炉成本计算，利润相当可观，比外采硅片划算得多。

　　电池片亦跟随涨价，而组件持稳运行，M10单晶TOPCon电池片成交价涨至0.29元/W，环比涨幅达1.75%；182mmTOPCon双面双玻组件价格维持在0.68元/W。截止12月底，电池库存同样基本消化殆尽，在硅片涨价的情况下，带动电池价格上升。组件环节进入一月装机淡季叠加前期库存偏高的情况，价格并未出现明显上涨。根据上述情况分析，硅片短缺的情况仍将延续，本轮仍在僵持中的订单亦有望成交。

　　投资策略：

　　国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底。随着技术进步，颗粒硅应用规模有望扩大，带动多晶硅成本下降。硅片/电池片/组件成本将降低，盈利空间有望修复及扩展。建议关注一体化龙头：隆基绿能，以及BC电池技术与产能方面布局较为领先的企业：爱旭股份。

　　行情回顾：

　　电力设备行业本周涨跌幅为-1.33%，在申万31个一级行业中，排在第11位。电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.34%、-1.13%、-1.02%、-2.02%。

　　在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.57%、3.37%、-2.60%、0.59%、-2.27%、-0.35%。

　　电力设备行业周涨幅前五个股分别为：禾望电气、华塑科技、震裕科技、雄韬股份、兆威机电。

　　电力设备行业周跌幅前五个股分别为：北京科锐、宝胜股份、尚纬股份、翔丰华、通达动力。

　　风险提示：

　　光伏装机不及预期、海外贸易摩擦加剧。

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申港证券 刘宁