北京银行(601169)北京银行2024年年报业绩点评：营收增速边际改善，科技、零售特色优势延续

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　　单季营收增速显著改善：2024年，公司营收同比+4.81%，增速较2024年前三季度有所回升；归母净利润同比+0.81%；加权平均ROE8.65%，同比-0.67pct。2024Q4，营收、净利分别同比+6.99%、-3.3%，其中营收增速改善较多，较2024Q3回正，主要由于单季净利息收入增速提升，且中收和其他非息收入均正增。全年来看，公司业绩持续受益存贷款规模增长和非息收入增长。

　　息差环比企稳，科技金融特色优势持续巩固，零售经营消费贷表现良好：2024年，公司利息净收入同比+4.81%，2024Q4单季度同比+4.29%，较2024Q3提升近4pct。2024年公司净息差1.47%，同比-7BP，降幅较2023年收窄，且2024Q2以来连续3季度保持稳定，主要受益于存款重定价成效释放以及公司加强高成本负债管控。具体来看，生息资产收益率、付息负债成本率分别同比-18BP、-12BP；其中，公司存款付息率同比-15BP。公司资负规模稳定较快增长。资产端，各项贷款同比+9.65%，其中，对公贷款同比+14.43%，重点领域贷款投放动能较好，科技金融特色鲜明，科技金融贷款同比+40.52%，较2023年继续提速；零售贷款同比+3.23%，主要由经营贷和信用卡贷款分别同比增长7.54%、43.58%拉动，按揭贷款同比-0.3%，2024年下半年增量已回正。负债端，公司各项存款同比+18.21%，增速较2023年明显提升，主要受益于公司深耕客户、创新产品、业务联动，对公、个人存款分别同比高增12.68%、19.69%。2024年末，定期存款占比59.28%，较2023年末+2.77pct。

　　零售AUM和理财产品规模高增，投资持续贡献非息：2024年，公司非息收入同比+10.06%，2024Q4单季同比+15.29%，主要由单季中收和投资业务收入拉动。公司中收同比-7.84%，2023年同期低基数下，2024Q4单季同比+68.02%；全年代理及委托业务收入同比-16.6%，但结算清算、承销咨询业务收入表现较好，分别同比+17.37%、8.05%。数字化财富管理体系助力零售转型深化，零售AUM同比+17.25%。理财产品规模同样实现高增，同比+39.4%。公司其他非息收入同比+15.39%，主要由投资业务收入同比+18.58%贡献。

　　资产质量稳健，拨备计提力度加大：2024年末，公司不良贷款率1.31%，关注类贷款占比1.79%，分别同比-1BP、+1BP，逾期贷款占比1.62%，同比下降10BP。公司加强拨备计提力度，2024年减值损失同比+9%，信用成本0.87%，较2023年有所上升；拨备覆盖率208.75%，同比-8.03pct。公司核心一级资本充足率8.95%，同比-0.26pct。

　　投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务重点领域贷款快速增长，零售业务转型不断深化，构建全生命周期零售金融服务体系，AUM保持较快增长；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2024年分红率30.01%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为13.64元/14.60元/15.60元，对应当前股价PB分别为0.45X/0.42X/0.40X。

　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险

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