人工智能行业周报（25年第15周）：OpenAI发布GPT-4.1，腾讯微信集成元宝AI功能

　　核心观点

　　人工智能动态：1）公司动态：①OpenAI发布GPT-4.1，提升多模态处理能力，支持图像与文本的结合处理。②腾讯微信集成元宝AI功能，可解析公众号文章和图文，提升用户体验。③饿了么转向AI赛道，推出“全息盾”系统，全面升级商家AI助手，实现平台智能化运营。④智谱获北京市人工智能产业投资基金追加投资2亿元，支持其开源模型研发与开源社区生态建设，且在4月14日开源32B/9B系列GLM模型。

　　2）底层技术：①Scale AI推出自动模型评估工具Scale Evaluation，支持自动标记模型缺陷、优化训练方向。②阿里巴巴的Wan2.1（开源视频生成模型）在物理模拟、多语言特效等技术上保持领先。

　　3）行业政策：工信部发布生成式AI服务管理办法征求意见稿。国家网信办启动数据跨境流动安全评估试点。

　　投资建议：随着Deepseek加速传统客户的AI渗透、拓展应用场景，国内云厂商的商业模式和需求空间将迎来变革。商业模式上，会提升产品的标准化程度，从传统的以本地部署为主转向通售卖大模型的API token最终把一系列的软硬件服务打包销售。需求空间上，AIAgent长期来看能够持续取代人工成本，云计算厂商将成为生产资料的售卖者，其对应的天花板也将远高于传统的云计算业务，AI时代传统的本地部署只能解决简单需求，云端部署将成为效率的选择，这也将带来更高的需求空间。因此，我们建议增加港股互联网板块的仓位配置，核心推荐云消费趋势变化弹性明显的阿里巴巴，以及具备最佳社交场景和生态有望受益于人工智能产业趋势的腾讯控股。

　　风险提示：政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。

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国信证券 张伦可,陈淑媛,王颖婕,张昊晨