有色金属行业周报：美元信用走弱，黄金再创新高

　　市场行情回顾：截止到4月18日周五收市，本周上证指数+1.19%，报3276.73点；沪深300指数+0.59%，报3772.52点；SW有色金属行业指数+0.91%，报4572.2点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块涨跌幅排名第11位。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.45%、+4.38%、-2.84%、+1.37%、-2.80%。

　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于76,140元/吨、19,695元/吨、22,050元/吨、16,895元/吨、125,600元/吨、256,250元/吨，较上周变动幅度分别为+1.83%、+0.10%、-2.41%、+0.72%、+3.86%、+0.82%。本周上期所黄金、白银分别收于791.02元/克、8,160元/千克，较上周变动幅度分别为+5.09%、+2.87%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于41.65万元/吨、707.5万元/吨、165万元/吨、108.5元/公斤，较上周变动-2.80%、-0.70%、-3.51%、-4.41%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于70000元/吨、68500元/吨、71750元/吨、732美元/吨，较上周变动-0.36%、-0.36%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于23.5万元/吨、20.15美元/磅、21万元/吨、5万元/吨，较上周变动+5.38%、+1.36%、0.00%、+1.01%。

　　投资建议：在美国总统特朗普超预期加征关税后，本周美联储主席鲍威尔讲话暗示特朗普的政策可能影响美国经济增长的放缓和通胀的上升，暗示未来的滞胀担忧，并重申美联储将先观望再行动，并否认要救市。鲍威尔的讲话使市场对于经济与股市的担忧加剧，市场风险偏好进一步下滑。而特朗普对鲍威尔的表态不满，持续施压美联储或干扰美联储的独立性，或引发市场对于美元信用的担忧，加剧对美国国债、美元以及美股等美国资产的抛售，这将有利于金价进一步上涨，建议关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中金黄金、湖南黄金。本周美国特朗普下令对包括在稀土在内的所有关键矿产进口展开关税调查。美国稀土公司MP Materials也在本周确认因中美贸易战升级，公司向中国出口稀土精矿将面临125%的关税，这将使2024年占公司收入80%的对中国出口稀土精矿业务陷入停滞。此前中国已对中重稀土进行出口管制，叠加美国对稀土进行关税调查及后续可能的对稀土进口加征关税，全球稀土供应链或将遭遇更为严重的扰动。而MP Materials被迫停止向中国出口稀土精矿，也将使国内稀土原料供应收紧。海内外稀土价格有望形成共振上涨格局，建议关注稀土磁材龙头企业北方稀土、中国稀土、广晟有色、金力永磁、中科三环。

　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）国内政策不及预期的风险；5）中美贸易战超出预期的风险。

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中国银河 华立,孙雪琪