伟星新材(002372)2024年年报点评报告：业绩短期承压，零售市占率稳步提升

　　伟星新材(002372)

　　事件：

　　2025年4月16日，伟星新材发布2024年年报：2024年公司实现营业收入62.67亿元，同比下滑1.75%；实现归属上市公司股东的净利润9.53亿元，同比下滑33.49%。

　　观点：

　　业绩短期承压，零售市占率稳步提升。2024年，受国际局势复杂多变、国内有效需求不足等因素影响，塑料管道行业发展面临前所未有的挑战，行业总量整体下滑，盈利水平普遍降低。在此背景下，2024年公司实现营业收入62.67亿元，同比下滑1.75%；实现归母净利9.53亿元，同比下滑33.49%。2024年，公司有效克服市场低迷、需求疲弱、无序竞争的困扰，零售业务固本强基，市场份额稳步提升。

　　聚焦零售业务基本盘，稳步推进国际化。公司聚焦管道主业，持续推进防水、净水等同心圆业务快速成长；以“伟星全屋水生态”赋能全链业务，快速抢占市场份额。公司持续巩固核心市场优势，强化海外人才专业化、本土化运营；新加坡捷流公司继续深化转型，着力打造国际一流品牌；泰国工业园加快转型升级，成为国际化制造与人才培育先行示范基地。

　　盈利预测及投资评级：公司是国内PPR管道行业的技术先驱，零售市占率稳步提升，但受行业总量整体下滑，盈利水平普遍降低影响。我们假设公司2025-2027年营业收入增速为5.09%、5.96%、6.13%。公司2024年业绩承压，据此我们下调公司2025、2026年盈利预测，我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入65.86亿元（原预测值为66.04亿元）、69.78亿元（原预测值为73.34亿元）、74.06亿元，归母净利润10.36亿元（原预测值为12.58亿元）、11.78亿元（原预测值为14.98亿元）、13.16亿元，当前股价对应PE分别为18.9、16.6、14.9倍。参考2025年可比公司平均估值27.7倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；原材料价格上涨超预期；市场需求不及预期；行业竞争加剧；其他不可控风险。

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