汽车行业月报：产销延续增长，新能源汽车维持高增

　　投资要点：

　　市场回顾：截至4月21日收盘，汽车（中信）行业指数下跌6.62%，跑输同期沪深300指数3.99pct，在中信30个一级行业中排名第27名。本月个股涨幅靠前的5名分别是林泰新材、九菱科技、曙光股份、浩淼科技、双林股份。

　　汽车行业保持增长。2025年3月，伴随消费品以旧换新等一系列提振汽车消费的政策举措加快落地，车企密集推出焕新产品，消费需求加快释放，汽车行业产销均实现增长，汽车产销分别完成300.58万辆和291.55万辆，同比分别+11.86%、+8.2%。3月汽车出口量达到50.67万辆，同比+1%，其中新能源汽车出口15.8万辆，同比+26.8%，新能源汽车出口增速保持高于行业的出口增速。

　　乘用车产销量同环比均实现增长。3月乘用车延续良好态势，产销量同环比均实现增长，分别完成257.45万辆和246.82万辆，同比分别+14.43%、+10.37%，其中自主品牌乘用车销量达到162.9万辆，同比+22.85%，市场份额66%。

　　商用车呈现回暖趋势。3月商用车产销仍呈现回暖趋势，分别完成43.14万辆和44.73万辆，同比分别+35.82%、+42.78%。分车型看，货车产销分别完成38.11万辆和39.42万辆，同比分别-1.73%、-2.69%；客车产销分别完成5.02万辆和5.30万辆，同比分别+1.42%、-0.07%

　　新能源产销快速增长，渗透率环比提升。3月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率环比提升，分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别+47.93%、+40.11%，新能源渗透率达到42.43%，环比提升0.54个百分点。

　　投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，建议持续关注汽车智能化升级进程，当前多家车企正加速推进智能驾驶技术迭代与场景落地，L3级智驾系统年内量产已进入实质性筹备阶段，智能驾驶发展将带动相关零部件企业发展，加快新车发布上市节奏，看好汽车智能化升级及渗透率提升带来的行业投资机会。

　　风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化进展不及预期的风险。

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中原证券 龙羽洁