汽车行业简评：2025上海车展开幕在即，高阶智驾新品蓄势待发

　　投资要点：

　　2025年4月上海车展前瞻：第二十一届上海国际汽车工业展览会（简称：2025上海车展）将于2025年4月23日-5月2日在国家会展中心（上海）举行。本届上海车展主题为“拥抱创新，共赢未来”，共有来自26个国家和地区的近1000家中外知名企业参展。整车方面，预计将有超100台首发新车亮相；汽车科技及供应链方面，参展企业规模和数量较上届显著增长，英特尔、Momenta、中鼎集团、芯擎科技、Yandex等近50家企业将首次亮相。

　　技术趋势：高阶智驾普惠与电动化效能突破并行。1）智驾进入平权时代：①硬件下沉：激光雷达加速渗透至平价车型，如零跑B10（10-15万元级首搭激光雷达）、比亚迪汉L/唐L（搭载“天神之眼”智驾系统），推动高阶智驾从高端向主流市场覆盖。②算力升级：吉利领克900全球首搭英伟达Thor芯片，支撑城市NOA、全场景智驾等功能落地。2）智能座舱体验升级：高通骁龙8295P芯片规模化上车，覆盖15万元以上车型（如：小鹏G7、极氪007GT），支持多屏交互与AI语音助手，座舱生态进一步融合。3）电动化技术再攀高峰：①续航与补能效率提升：800V高压快充成行业标配，比亚迪全域1000V高压平台落地，汉L/唐L或将率先搭载；②混动技术迭代：比亚迪第五代DM混动续航达1400km，吉利雷神EM-P混动覆盖全价位市场，自主品牌在节能与性能间实现平衡。

　　车企动态：自主及新势力呈现“高端攻坚+全域下沉”的特点，合资加速电动智能转型。1）自主车企：通过底盘/混动/智驾三大核心技术纵向穿透全价位市场，横向拓展越野、商务等多元场景，构建“高端立标、中低端走量”的立体化产品生态。比亚迪以底盘技术纵向下探，云辇-C悬架下放至10-20万级方程豹钛3；吉利雷神EM-P混动平台横向延展，实现13万起的银河星耀8至百万级极氪9X的全价位覆盖；智驾领域双向突破，长安启源Q07首搭Deepseek，以“智能平权”理念将高阶配置下放至主流价位，极氪9X则凭借全系标配激光雷达的L3智驾解决方案定义智驾新高度。2）新势力：新势力加速市场分层渗透，以华为、小米为代表的科技巨头集中发力高端市场，其中，华为依托鸿蒙智驾系统与全域高压平台，推出尊界S800（百万级超豪华SUV）与问界M8（高端家用市场）；其他新势力以高阶智驾为差异化抓手，推动技术普惠并加速填补细分市场空白，比如，理想i8（双Orin-X芯片+全场景智驾）补全纯电SUV产品线、零跑通过低价纯电车型（零跑B10将激光雷达下放至10万元级）抢占入门级份额。3）合资：混动车型仍为主导，加速布局纯电、提升产品智能化能力。BBA多款纯电新车蓄势待发，如基于PPE豪华纯电平台打造的奥迪A6Le-tron、基于MMA平台打造的奔驰全新纯电长轴距版CLA；广汽丰田将推出第三款纯电车型铂智7；首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车上汽奥迪A5L Sportback将支持高速&城市NOA，打造燃油车智能化标杆。

　　投资建议：2025上海车展新车密集亮相或将提振消费者购车情绪，强化全年销量乐观预期。我们认为：1）优质电动智能自主供应链或长期向好，推荐关注销量弹性较大的华为、小米、理想等新势力的零部件供应链，相关标的包括华阳集团、保隆科技、爱柯迪等；2推荐关注比亚迪（混动+底盘+快充技术强化品牌优势）、吉利汽车（智驾芯片自研+高端化突破）等具备技术纵深转化为消费者可感知的体验升级的车企。

　　风险提示：地缘政治影响、乘用车销量不及预期、政策刺激效果不及预期、新车型交付速度不及预期、新车型销量表现不及预期等风险。

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东海证券 谢建斌