新能源电力行业周报:上游行业自律初见成效,2024年风电新增装机规模有望高增

股票资讯 阅读:1 2025-01-14 22:28:18 评论:0

  投资要点:

  市场表现:

  本周(01/06-01/10)申万光伏设备板块下跌2.60%,跑输沪深300指数1.47个百分点;申万风电设备板块上涨0.59%,跑赢沪深300指数1.72个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为通灵股份、ST中利、上能电气。本周风电板块涨幅前三个股为禾望电气、振江股份、东方电缆。

  光伏板块

  上游行业自律初见成效,淡季需求疲软组件价格下行

  1)硅料:价格上升。本年度多晶硅企业行业自律正式启动,企业自律减产行动对价格走势起到了一定的积极作用。据统计,2024年12月我国多晶硅产量为10.38万吨,环比减少22.10%。根据企业排产情况,预计2025年1月多晶硅产出9.8万吨左右,环比下降约5%。由于前期下游企业已经备货足够生产1-2月的硅料库存,目前仅少数企业成功提高签单价格,多晶硅价格修复还需一段时间。2)硅片:价格上升。本周硅片价格扩大涨幅的主要原因是供不应求,具体来看,G10L和G12系列硅片相对更加紧缺。同时,本周一体化企业开始规模性复产,1月硅片产量维持之前预期46GW。3)电池片:价格上升。受硅片涨价影响,电池片环节受硅片压力传导,本周N型各尺寸电池片价格均出现上调。因电池片厂家前期陆续减产,目前电池片整体库存约落在三至五天的健康水平,头部电池厂家库存低位。当前下游组件厂对高价接受度弱,但头部专业化电池厂家涨价态度比较强硬,后续涨价持续性仍有待下游需求企稳。4)组件:价格下降。当前厂家报价向上调整,但实际执行交付价格仍有下落趋势,主要受到市场需求疲弱影响。由于当前处于一季度淡季,企业以销定产,以销售库存为主。近期有企业继续下降开工率或关停产线,预计1月实际产量比预期将进一步下滑。库存天数仍在中位,年末库存压力较之前有明显缓解。

  建议关注:福莱特:公司作为光伏玻璃龙头,受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素,具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善,在手现金充裕,预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

  风电板块

  2024年风电新增装机规模有望高增,关注2025年海风建设进程

  本周(截至1月10日),陆上风电机组招标约721.1MW,开标约2707.25MW,含塔筒平均中标单价约1698kW/元,不含塔筒平均中标单价约1297元/kW。我们认为,风电机组投标价格战基本结束,近期项目的平均中标单价已经印证了裸机价格回升企稳的态势。据我们统计,2024年全年陆上风电机组招标规模约165.88GW、海上风电机组约12.05GW,国家能源局数据显示,2024年1~11月全国风电新增装机规模51.75GW。根据2025年1月11日在北京召开的“中国风能新春茶话会”内容显示,2024年全国新增并网风电装机数据约为88GW,中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长在会上表示,2025年新增装机规模预计可达105~115GW。我们认为,根据招标、并网数据比对,2025年为风电装机大年确定性持续走强,整机厂商提前锁定产能,零部件需求量有望高增,相关厂商具备一定的议价能力,大宗商品价格的波动为厂商提供了议价基础。市场需求不减背景下,建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。

  本周,江苏省发改委公布《2025年江苏省重大项目名单、2025年江苏省民间投资重点产业项目名单》,涉及三个海上风电项目,合计规模约2650MW;山东省公布2025年省重大实施类项目名单及2025年省重大准备类项目名单,涉及2个海上风电项目,合计规模约1400MW;河北省海风项目启动风电机组、施工安装招标。总体来看,继2024年第四季度江苏省、广东省海风建设进程提速后,山东省、河北省、辽宁省等北部地区海风建设进展不断,结合近期自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》,国内海风或将维持高景气发展,并有望由近海海风向深远海海风推进。海外海风发展势头强劲,国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上,出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下,海风板块整体有望迎来密集催化。

  建议关注:大金重工:公司为海工设备龙头,欧洲反倾销税行业最低,海外业务维持稳定收益。近期公告投资建设河北唐山曹妃甸海工基地,有望提升海外海工产品的供应能力,持续扩大全球市场份额,维持海工装备企业领先地位。东方电缆:公司为海缆领先企业,产品矩阵丰富,高端海缆技术行业领先,已中标国内外多个海风项目,交付经验丰富。近期公告,拟投资约20亿元建设深远海输电装备项目,进一步夯实海缆企业领先地位。

  风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。


东海证券 周啸宇,王珏人,于卓楠
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