202503光伏行业月度报告：3月光伏新增装机同比增长124.4%，逆变器出口额同、环比增长

　　投资要点：

　　国内光伏新增装机：3月新增装机同比持续增长。跟据国家能源局数据，2025年3月国内光伏新增装机20.2GW，同比+124.4%，环比1-2月-48.7%。国内1-3月累积新增光伏装机59.7GW，同比+30.5%。

　　组件出口：根据海关总署数据，3月组件出口额176.6亿元，同比-22.7%，环比+47.7%。1-3月累计出口额460.8亿元，同比-28.5%。根据Infolink，2025年1月国内光伏组件出口量22.26GW，同比+2%，环比+34%。2025年2月国内光伏组件出口量16.26GW，同比-23%，环比-27%。2025年1-2月全球前五大单一出口市场依序为印度、荷兰、巴基斯坦、巴西和葡萄牙，合计出

　　口量约占全球市场50%。2025年1-2月国内组件累计出口38.52GW，同比-11%。

　　逆变器出口：3月逆变器出口额同比、环比均实现正增长。根据海关总署数据，2025年3月逆变器出口额45.4亿元，同比+6.8%，环比+39.5%。1-3月累计出口额122.1亿元，同比+6.6%。分大洲看，3月国内逆变器对欧洲出口17.7亿元，同比+6.0%，环比+63.7%；对亚洲出口16.5亿元，同比+12.3%，环比+38.1%；对拉丁美洲出口4.2亿元，同比-33.2%，环比-6.5%；对非洲出口3.6亿元，同比+83.0%，环比+9.9%；对北美洲出口2.1亿元，同比+26.4%，环比+135.6%；对大洋洲出口1.3亿元，同比+4.6%，环比+15.4%。

　　太阳能发电量：3月太阳能发电量同比增长8.9%。根据国家统计局数据，2025年3月我国规上太阳能发电量417.7亿千瓦时，同比+8.9%，在全国规上工业总发电量占比为5.37%，环比+0.52pct。我国3月总发电量7780.2亿千瓦时，同比+1.8%，火电/水电/核电/风电发电量分别同比-2.3%/+9.5%/+23.0%/+8.2%。

　　重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向：福莱特；海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份。建议积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料。

　　风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。

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山西证券 肖索,贾惠淋