汽车行业双周报：上海车展如期举行，计划首发新车超百款

　　投资要点：

　　申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年4月24日，申万汽车板块近两周上涨5.62%，跑赢沪深300指数4.30个百分点，在申万31个行业中排名第1名；申万汽车板块从4月初至今下跌5.04%，跑输沪深300指数2.39个百分点，在申万31个行业中排名第24名；申万汽车板块从2025年初至今上涨5.79%，跑赢沪深300指数9.62个百分点，在申万31个行业中排名第2名。

　　行业数据跟踪：整车产销方面，根据中汽协的数据，我国3月汽车产量为300.6万辆，同比增长11.9%，环比增长42.9%；汽车销量为291.5万辆，同比增长8.2%，环比增长36.2%；汽车出口50.7万辆，同比增长1.0%，环比增长15.0%。3月汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.70pct，环比下降2.30pct。

　　近两周部分新闻：（1）第二十一届上海国际汽车工业展览会拉开序幕；（2）乘联分会：4月1-20日市场零售89.7万辆；（3）美国六大汽车行业组织联名反对加征汽车零部件关税；（4）上海市与丰田汽车公司签署战略合作协议；（5）中汽协发布倡议规范驾驶辅助宣传与应用；（6）阿维塔06正式上市20.99万元起；（7）蔚来新品牌firefly萤火虫首款同名车型上市，起售价11.98万元；（8）Stellantis与零跑汽车宣布即将启动马来西亚本地化组装项目；（9）地平线HSD将于第三季度量产上车；（10）商务部：开展“车路云一体化”应用试点推动相关基础设施规模化建设、智能网联汽车产业化发展。

　　投资建议：2025年上海车展于2025年4月23日至5月2日在国家会展中心举行，此次车展计划首发新车超百款，其中新能源车占比超70%。国内自主品牌与国外豪华品牌携最新车型和技术在本届车展一较高下。当前，中国车市仍呈快速发展态势。2025年一季度，中国汽车市场产销增速迎来“开门红”。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，今年1至3月，我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。其中，3月，我国汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，同比分别增长11.9%和8.2%。展望二季度，我们认为，相关政策组合效应或将持续释放，智驾渗透率将进一步提升，上海车展开启新品密集发布或进一步刺激消费。建议关注：（1）推动智能化进程增强品牌竞争力的主机厂：比亚迪（002594）、长安汽车（000625）；（2）智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、伯特利（603596）。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；年报披露不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险等。

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东莞证券 刘梦麟,吴镇杰