电力设备行业跟踪周报：上海车展电动车型快速迭代，特斯拉机器人进度更务实

　　投资要点

　　电气设备6517上涨2.4%，表现强于大盘。风电涨4.52%，新能源汽车涨3.8%，核电涨3.16%，发电设备涨2.81%，电气设备涨2.4%，锂电池涨1.81%，光伏涨0.76%，涨幅前五为方正电机、赛摩电气、银星能源、中通客车、吉鑫科技；跌幅前五为*ST中程、海兴电力、华西能源、恒润股份、纳川股份。

　　行业层面：人形机器人：特斯拉人形机器人年底产量数千台、2030年目标100万台；小鹏人形机器人IRON发布并以“车模”身份亮相上海车展；比亚迪再投人形机器人帕西尼，占股13.37%。储能：调研机构WoodMackenzie：美国2024年储能市场规模再创历史新高；《山东省2025年新能源高水平消纳行动方案》明确提出要开展新型储能提振行动，其中完善储能市场交易机制方面，适当放开现货市场限价，拉大充放电价差。电动车：4月第二周中国乘用车总量35.1万辆，环增4%，新能源车销量18.6万辆，环增10%，新能源车渗透率达53%，环比+3pct；上海车展17款重磅新车型展出；华为发布智能电动&智能充电网络新品和战略；全新智己L6正式发布，预售权益价格区间为21.99万元~28.99万元；宁德时代正式发布第二代神行超充电池、第二代钠电、双核和自生成负极技术。市场价格及周环比：钴：SMM电解钴24.05万/吨，+0.2%；百川金属钴24.50万/吨，0.0%；镍：上海金属网12.67万/吨，-0.4%；碳酸锂：SMM工业级6.81万/吨，-2.3%；SMM电池级6.98万/吨，-2.3%；电解液：SMM磷酸铁锂1.87万/吨，0.0%；SMM三元动力2.27万/吨，0.0%；前驱体：SMM四氧化三钴21.03万/吨，-0.1%；三元523型7.90万/吨，0.0%；正极：SMM磷酸铁锂-动力3.26万/吨，-1.2%；三元811型14.75万/吨，0.0%；三元622型13.15万/吨，0.0%；负极：百川石油焦0.28万/吨，-0.6%；DMC碳酸二甲酯：电池级DMC0.59万/吨，0.0%；EC碳酸乙烯脂0.47万/吨，0.0%；六氟磷酸锂：SMM5.78万/吨，-1.2%；百川5.35万/吨，-0.9%；电池：SMM方形-铁锂5230.332元/wh，-2.4%；圆柱18650-2500mAh4.12元/支，+0.5%。新能源：美国商务部宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国光伏组件的反倾销税和反补贴税调查终裁决定；国家能源局下发《2024年分布式光伏备案接网推进情况专项监管典型案例》；SunPower破产后，其品牌名即将由CompleteSolaria接手并重启；琏升科技发布重组预案，拟通过并购兴储世纪布局下游“光伏+储能”及智能微电网相关业务。本周硅料40.00元/kg，环比持平；N型210硅片1.50元/片，环比-3.23%；N型210R硅片1.40元/片，环比-3.45%；双面Topcon182电池片0.29元/W，环比-3.33%；PERC182/双面TOPCon182组件0.68/0.72元/W，环比-2.86%/-2.04%；玻璃3.2mm/2.0mm22.75/14.00元/平，环比持平/持平。风电：25年3月风电并网5.3GW，同比-4.8%，1-3月风电并网14.6GW，同比-5.7%；本周招标4.35GW：陆上4.35GW/海上暂无；本周开/中标暂无；本月招标9.47GW：陆上8.97GW/海上0.5GW；25年招标31.53GW：陆上28.38GW/海上3.15GW；本月开/中标7.03GW：陆上4.98GW/海上2.05GW；25年开/中标16.43GW：陆上13.88GW/海上2.55GW；本月开标均价：陆风1450.79元/KW，陆风（含塔筒）2093元/KW。海风（含塔筒）3145元/KW。电网：甘肃电力2025年第一次配网物资协议库存公开招标中标候选人。

　　公司层面：比亚迪:25Q1营收1703.6亿，同环比36.3%/-38.0%；归母净利91.5亿，同环比100.4%/-39.0%。阳光电源:24年营收778.6亿，同比7.8%，归母净利110.4亿，同比16.9%；其中Q4营收279.1亿，同环比8.0%/47.5%,归母净利34.4亿，同环比55.0%/30.2%。25Q1营收190.4亿，同环比50.9%/-31.8%；归母净利38.3亿，同环比82.5%/11.3%。亿纬锂能:25Q1营收128亿，同环比37.3%/-12.1%；归母净利11亿，同环比3.3%/24.1%。当升科技:24年营收701.2亿，同比-14.0%，归母净利-46.6亿，同比-166.1%；其中Q4营收157.7亿，同环比-26.9%/-7.2%,归母净利-41.7亿，同环比-1618.8%/-1170.1%。思源电气:25Q1营收32.3亿，同环比21.4%/-36.1%；归母净利4.5亿，同环比22.9%/-19.9%。璞泰来:24年营收134.5亿，同比-12.3%，归母净利11.9亿，同比-37.7%；其中Q4营收36.1亿，同环比-1.2%/2.8%,归母净利-0.5亿，同环比-116.9%/-112.6%。25Q1营收32.2亿，同环比6.0%/-10.9%；归母净利4.9亿，同环比9.6%/-1118.3%。三星医疗:24年营收146亿，同比27.4%，归母净利22.6亿，同比18.7%；其中Q4营收41.7亿，同环比33.3%/21.3%,归母净利4.4亿，同环比7.1%/-33.3%。25Q1营收36.3亿，同环比20.0%/-12.9%；归母净利4.9亿，同环比34.3%/10.2%。科达利:25Q1营收30.2亿，同环比20.5%/-12.1%；归母净利3.9亿，同环比25.5%/-14.9%。东方电缆:25Q1营收21.5亿，同环比63.8%/-10.3%；归母净利2.8亿，同环比6.7%/269.4%。欣旺达:24年营收560.2亿，同比17.0%，归母净利14.7亿，同比36.4%；其中Q4营收177.4亿，同环比31.0%/23.5%,归母净利2.6亿，同环比-6.1%/-34.1%。天赐材料:25Q1营收34.9亿，同环比41.6%/-4.6%；归母净利1.5亿，同环比30.8%/2.7%。晶澳科技:24年营收701.2亿，同比-14.0%，归母净利-46.6亿，同比-166.1%；其中Q4营收157.7亿，同环比-26.9%/-7.2%,归母净利-41.7亿，同环比-1618.8%/-1170.1%。TCL中环:24年营收284.2亿，同比-52.0%，归母净利-98.2亿，同比-387.4%；其中Q4营收58.4亿，同环比-44.4%/-8.4%,归母净利-37.6亿，同环比35.5%/25.3%。中矿资源:25Q1营收15.4亿，同环比36.4%/-14.4%；归母净利1.3亿，同环比-47.4%/-36.2%。大金重工:25Q1营收11.4亿，同环比146.4%/-22.6%；归母净利2.3亿，同环比335.9%/20.4%。南网科技:25Q1营收5.1亿，同环比0.9%/-43.6%；归母净利0.6亿，同环比35.7%/-33.3%。北特科技:25Q1营收5.4亿，同环比10.7%/-4.3%；归母净利0.2亿，同环比40.3%/117.0%。蔚蓝锂芯:25Q1营收17.3亿，同环比20.9%/-9.9%；归母净利1.4亿，同环比100.6%/-31.2%。金盘科技:25Q1营收13.4亿，同环比2.9%/-36.1%；归母净利1.1亿，同环比13.3%/-37.2%。雷赛智能:24年营收15.8亿，同比11.9%，归母净利2亿，同比44.7%；其中Q4营收4.3亿，同环比18.7%/29.2%,归母净利0.6亿，同环比21.4%/101.2%。25Q1营收3.9亿，同环比2.4%/-9.0%；归母净利0.6亿，同环比2.3%/-0.6%。海兴电力:24年营收47.2亿，同比12.3%，归母净利10亿，同比2.0%；其中Q4营收13.1亿，同环比-1.5%/13.2%,归母净利2.1亿，同环比-32.9%/-18.5%。多氟多:24年营收82.1亿，同比-31.2%，归母净利-3.1亿，同比-160.5%；其中Q4营收13.3亿，同环比-57.8%/-41.3%,归母净利-3.3亿，同环比-805.7%/635.1%。25Q1营收21亿，同环比-1.5%/57.7%；归母净利0.6亿，同环比63.6%/-119.4%。科士达:24年营收41.6亿，同比-23.5%，归母净利3.9亿，同比-53.4%；其中Q4营收12.5亿，同环比-9.0%/22.2%,归母净利0.4亿，同环比-75.7%/-72.9%。25Q1营收9.4亿，同环比13.5%/-24.4%；归母净利1.1亿，同环比-10.4%/197.4%。天顺风能:24年营收48.6亿，同比-37.1%，归母净利2亿，同比-74.3%；其中Q4营收13亿，同环比-1.5%/-0.1%,归母净利-0.9亿，同环比-215.8%/-215.2%。25Q1营收9.3亿，同环比-12.1%/-28.8%；归母净利0.4亿，同环比-76.0%/-140.9%。斯菱股份:24年营收7.7亿，同比4.9%，归母净利1.9亿，同比26.9%；其中Q4营收2.2亿，同环比4.5%/10.4%,归母净利0.5亿，同环比23.9%/25.6%。新强联:25Q1营收9.3亿，同环比107.5%/-5.5%；归母净利1.7亿，同环比-429.3%/68.0%。上能电气:24年营收47.7亿，同比-3.2%，归母净利4.2亿，同比46.5%；其中Q4营收17亿，同环比5.1%/49.1%,归母净利1.2亿，同环比51.0%/-17.2%。祥鑫科技:24年营收67.4亿，同比18.3%，归母净利3.6亿，同比-11.6%；其中Q4营收18.7亿，同环比3.8%/8.2%,归母净利0.9亿，同环比-30.2%/-2.4%。盛弘股份:25Q1营收6亿，同环比0.9%/-35.8%；归母净利0.7亿，同环比9.9%/-54.0%。信捷电气:25Q1营收3.9亿，同环比14.3%/-22.0%；归母净利0.5亿，同环比3.5%/-15.3%。儒竞科技:25Q1营收3.5亿，同环比19.4%/22.9%；归母净利0.5亿，同环比22.5%/171.5%。起帆电缆:24年营收227.6亿，同比-2.5%，归母净利1.4亿，同比-68.0%；其中Q4营收64亿，同环比-0.6%/5.3%,归母净利-0.7亿，同环比-514.4%/-423.0%。骄成超声:25Q1营收1.5亿，同环比22.3%/-16.3%；归母净利0.2亿，同环比2152.5%/-63.9%。安科瑞:24年营收10.6亿，同比-5.2%，归母净利1.7亿，同比-15.7%；其中Q4营收2.5亿，同环比0.3%/-13.2%,归母净利0.1亿，同环比-58.7%/-80.4%。25Q1营收2.4亿，同环比0.6%/-1.8%；归母净利0.5亿，同环比15.3%/359.0%。通润装备:24年营收33.7亿，同比33.9%，归母净利2.2亿，同比237.3%；其中Q4营收9.3亿，同环比10.8%/11.6%,归母净利1.1亿，同环比406.5%/261.0%。

　　投资策略：机器人：Tesla明确年底数千台产量，29或者30年超100万台、英伟达开源人形机器人基础模型，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局，25年国内外量产元年共振，我们继续全面看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，也全面看好国内人形配套企业。电动车：上海车展新车型密集发布，价格战激烈，电动车极具性价比，电动化率将进一步提升，国内25年电动车25%正在确定性高，美国过高关税对美大储发货暂缓，影响有限，短期看，4-5月排产基本持平，符合预期，新车型带

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东吴证券 曾朵红,阮巧燕,许钧赫