2025上海车展调研：拥抱创新，共赢未来
2025年4月23日，第二十一届上海国际汽车展览会在国家会展中心（上海）正式开启。
根据新闻报道，上海车展一共邀请到来自26个国家和地区近1,000家企业参展，预计有创历届记录的193场发布会。
从我们参观展览的主观感受来看，本次展会中参展/观展的人气依然较高。与去年北京车展类似，我们也观察到较多的海外人士观展。一方面，各家车企和供应链企业都借助车展来寻找潜在消费者/用户，锁定下一个阶段的订单需求。蔚来（含乐道、萤火虫）、小米、鸿蒙智行等都展现出积极的销售热情。另一方面，很多车企/供应链企业也展出了较为前沿的技术和产品，以体现当前新能源汽车的科技前沿属性，通过“秀肌肉”来增强品牌形象，加深用户心智。小鹏、宁德时代等企业都带来机器人、低空飞行器等产品参展。
车企端对于智能驾驶的宣传显著低调，而智驾产业链则有较高的参展热情和人气度。受到近期关于智驾宣传政策的影响，我们明显感知到在本届车展上，车企端对于智驾的宣传收敛。与此同时，形成对比的是，智驾产业链的参展热情和人气度较为高涨。这体现智驾在消费者端的教育需要更加谨慎，而供应链对于智驾能力的推动则更为显著。地平线、黑芝麻、知行科技、佑驾创新、轻舟智航等智驾供应链公司的展台人气均较旺。而原属消费电子产业链的瑞声科技、舜宇光学等企业，展出了布局汽车产业供应链的相关产品，展台人气也明显提升。
以下是参观主要新能源车企展台的观察、感受和判断：
比亚迪：比亚迪、仰望、腾势、方程豹，这四个品牌均有展台展出。在比亚迪展台，比亚迪带来两款概念车型，DynastyD和Ocean-S两款概念车。而仰望U8L、腾势Z、方程豹钛3等车型首次亮相，有较高人气。
零跑汽车：B平台的轿车零跑B01在上海车展全球首秀，预计将于6月预售，7月上市。参考市场上秦、MONAM03等车型销量，我们预期B01将有望进一步助推零跑销量。
小鹏汽车：本次主力展示位是需求持续较高的P7+与近期刚刚上市的2025新款X9。并且，小鹏展台展示的陆地航母、机器人IRON都吸引了较多人气，展台整体热度较高。
理想汽车：与去年北京和广州车展类似，在今年上海车展中，理想展台还是以MEGA以及L系列的L9/8/7/6为主要的车型展示。我们会更加期待其后续纯电系列车型的表现。
蔚来：蔚来和乐道分别设立了各自品牌的展台。蔚来品牌，更加靠近传统豪华品牌展区；乐道则更加贴近小鹏等同价位品牌。在本届上海车展上，蔚来展台划分出较大区域展示第三品牌萤火虫的车型。在乐道展台，我们明显体验到更高的销售积极性。
小米：与去年的广州车展相比，在本次上海车展中，小米带来了SU7Ultra的量产车型。虽然第二款SUV车型YU7并没有亮相，但是小米展台依然是人气最旺的展台之一。
鸿蒙智行：华为进一步提升在新能源汽车的布局。在本届车展中，华为共有两个展台，分别为鸿蒙智行与华为乾崑。在鸿蒙智行展台，可以看到“四届”的实车；而在乾崑展台，华为则重点展示了华为乾崑智驾ADS4、鸿蒙智舱等科技能力。
投资建议：
新能源车：我们预期今年中国新能源乘用车有望达到1,500万台以上，维持去年底发布的新能源车2025年展望报告中的预测和判断。虽然在本次上海车展中，部分新势力的车型，例如YU7、i8等没有亮相，但是我们依然可以充分感受到车企在销售端的积极动作。我们建议投资人关注零跑（9863.HK）、比亚迪（1211.HK/002594.CH）、小鹏（9868.HK/XPEV.US）、小米（1810.HK）。
智能驾驶：在比亚迪智驾平权的带动下，今年新能源车行业对于智驾的推动再次提速。在本届车展的调研中，我们观察到多个环节均受到地平线方案的带动或推动，从而提升智驾的采用率。并且，智驾行业的溢出效应有望带动其他芯片方案以及Tier1共同受益。从L2进入L3的行业演进中，激光雷达的搭载也在大幅提升。我们建议投资人关注禾赛科技（HSAI.US）。
投资风险：国内外新能源汽车需求增速不及预期；新能源车行业渗透率波动较大；智能驾驶渗透率提升慢于预期；全球贸易政策影响供应链进程；行业竞争加剧，导致企业毛利率下滑；自动驾驶研发不及预期，激光雷达、超高压快充等增量零部件普及速度不及预期。
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
