智能家居行业双周报：以旧换新再加码，福建省自主扩围21类

　　行情回顾

　　1）双周行情：近2周（2025.04.14-2025.04.25）上证综指上涨1.76%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨1.08%；智能家居指数（399996.SZ）上涨1.06%，跑输上证综指0.69pct，跑赢深证成指0.22pct，跑输创业板指0.02pct。

　　2）细分板块：近2周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+0.36%、-2.02%、+1.11%、+1.44%；年初至今，智能家居指数中四个细分板块涨跌幅分别为+1.84%、-3.11%、-11.14%、-3.32%。

　　行业政策跟踪

　　4月22日，福建省商务厅、省发展和改革委员会、省财政厅联合发布《关于调整优化家电以旧换新政策的公告》，在国家规定统一补贴的12类家电产品基础上，对21类家电产品进行了省级自主扩围，新扩围的21类家电产品，将统一按照产品最终销售价格的15%给予补贴。

　　行业新闻跟踪

　　1）一季度限额以上家用电器和音像器材类同比增长19.3%，消费品以旧换新政策继续显效。2）格力电器：董明珠当选公司第十三届董事会董事长，张伟被聘任为公司总裁。3）美国关税施压难挡慈溪小家电突围：外销多元拓展，内销增长超30%。4）平台企业、零售商齐出手，助外贸企业“出口转内销”。

　　投资建议

　　美国加征“对等关税”背景下，家电领先企业凭借十余年来全球化布局的积累展现出较强韧性。以海尔、美的、格力、海信等为代表的企业，通过海外生产基地的本地化产能有效对冲关税压力。与此同时，面对资本市场波动，家电巨头以真金白银传递信心。

　　同时，从内需看，消费升级与适老化改造需求持续释放，叠加技术端的创新突破与政策端的强力扶持，三重驱动力形成共振效应，驱动智能家居行业驶入快速发展的通道。政策层面来看，2025年初，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将家电补贴品类从8类扩至12类，并从设备更新、消费品以旧换新及回收循环利用等方面共发力，刺激家电、家居等领域消费。技术层面来看，物联网、人工智能、机器学习和大数据分析等前沿科技不断演进，持续拓宽智能家居设备的应用边界与交互深度，为智能家居行业构筑了坚实的技术底座，有望催生更多具有高附加值的创新产品和服务，满足消费者日益多样化、个性化的需求。需求层面来看，随着居民生活水平提升与科技普及，人民对智能家居的追求已从“单品智能”转向“全屋智慧化”，叠加老龄化加速带来的居家养老需求激增，推动智能家居行业持续升级迭代。综上，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　技术迭代风险、政策变动风险、市场需求不及预期风险。

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国元证券 朱宇昊