机械行业周报：低空经济应用加速，出口机械增长良好

　　报告要点：

　　周度行情回顾

　　2025年4月21日至4月25日，上证综指上涨0.56%，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨1.74%。其中申万机械设备上涨2.69%，相较沪深300指数跑赢2.31pct，在31个申万一级行业中排名第4。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌4.65%/2.32%/0.43%/1.30%/2.45%。

　　重点板块跟踪

　　低空经济板块：当前低空经济领域呈现政策深化、场景加速的特点。政策端，国家首次将低空消费纳入顶层设计，深圳、合肥等地以高额补贴及试点扩容推动产业化落地，空域管理权限下放进一步释放地方活力。技术端，eVTOL适航认证提速，AI无人机在农业、物流等场景实现突破性应用，低空基建网络密集铺开，支撑低空经济规模化运营。市场端，消博会低空专区热度高涨，跨境物流与城市空中交通（UAM）成为焦点，低空经济市场应用逐步落地。

　　机械设备板块：特朗普关税政策后续导向仍为当前出口行业重要影响因素，建议仍密切关注后续中美围绕关税贸易的谈判进展。同时建议关注具备强海外生产能力及客户多元化的出口链标的。截至25年1—3月，共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销量36562台，同比增长38.3%；出口24810台，同比增长5.49%。内销和出口均保持较强韧性。若后续俄乌重启和平谈判，板块出口预期有望进一步提升。此外伴随行业龙头三一重工、徐工机械、柳工等公司财报逐步披露，业绩及在手订单均呈现较好增长态势，此外行业龙头积极回购股份也显示出对整体行业及公司发展信心。综上，看好工程机械行业整体景气度持续回暖。

　　投资建议

　　低空经济：基建方面，我们建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲。

　　机械设备：出口链板块，我们建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块，我们建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块，我们建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等。

　　风险提示

　　全球宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险。

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国元证券 龚斯闻,许元琨,楼珈利