汽车行业周报（25年第17周）：上海车展新车密集发布，多部门推动智能辅助驾驶规范化

　　核心观点

　　月度产销：根据乘联会统计，3月全国乘用车市场零售194.0万辆，同比增长14.4%，环比增长40.2%；今年1-3月份累计销量512.7万辆，同比增长6.0%。其中3月新能源乘用车批发销量达到112.8万辆，同比增长35.5%，环比增长35.9%；1-3月累计批发284.7万辆，同比增长42.8%。根据乘联会数据，4月狭义乘用车零售预计175.0万辆，新能源预计90.0万辆。

　　周度数据：根据上险数据，4.14-4.20国内乘用车上牌38.70万辆，同比+9.4%，环比+12.1%；其中新能源乘用车上牌20.43万辆，同比+28.9%，环比+10.9%。4月累计更新(4.7-4.20)：4月国内乘用车累计上牌73.22万辆，同比+10.3%；其中新能源乘用车累计上牌38.85万辆，同比+27.7%。

　　本周行情：本周（20250421-20250425）CS汽车上涨4.98%，CS乘用车

　　上涨3.77%，CS商用车上涨2.26%，CS汽车零部件上涨6.72%，CS汽车

　　销售与服务上涨3.38%，CS摩托车及其他上涨4.47%，电动车上涨3.53%，智能车上涨3.25%，同期的沪深300指数上涨0.38%，上证综合指数上涨0.56%。CS汽车强于沪深300指数4.6pct，强于上证综合指数4.42pct，年初至今上涨6.99%。

　　成本跟踪和库存：截至2025年4月20日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-23.2%/-3.2%/+0.6%，分别环比上月同期+1.4%/-5.2%/-5.5%；3月汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点。

　　市场关注：1）智驾：地平线推出智驾解决方案，Momenta将在2025年试运行Robotaxi，特斯拉将在6月投放robotaxi；2）机器人：BYD入股机器人公司，小鹏机器人亮相上海车展；3）车型：极氪007GT、问界M8等车型上市，日产N7、零跑B01等亮相上海车展；4）其他：多部门规范智能驾驶。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

国信证券 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺