非银行金融行业周报：政治局会议定调积极，券商一季报表现亮眼

　　投资要点

　　政治局会议定调政策积极。会议指出要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。

　　券商一季报业绩增长。截至2025年4月27日，已有13家上市券商披露一季报，受益于一季度市场交投活跃度提升及股权融资阶段性改善，多数券商实现收入及利润增长，13家券商一季度合计实现营业收入161.11亿元，同比增长13.79%，实现归母净利润41.47亿元，同比增长55.58%，披露一季报的上市券商中，仅3家券商营收同比下滑，2家归母净利润下滑。其中，东北证券、东吴证券及国海证券净利润增长均超过100%。

　　上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨0.56%，沪深300上涨0.38%，创业板指数上涨1.74%。上周A股成交金额5.73万亿元，日均成交额1.15万亿元，环比增长3.43%。两融余额1.80万亿元，环比减少0.07%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.72%;中债国债10年期到期收益率为1.66%，较年初上行5.30bp。

　　风险提示

　　宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

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山西证券 孙田田,刘丽,李明阳