电子：AI眼镜新品集中亮相CES 2025，赛道未来可期
投资要点：
事件：1月7日-1月10日，2025年国际消费电子展CES于美国拉斯维加斯举办，大量海内外AI眼镜新品集中亮相，AI眼镜成为本次CES区别于往届的新焦点。
AI眼镜“百镜大战”拉开序幕。继Meta与Ray-Ban合作推出的第二代AI眼镜——Ray-Ban Meta取得超预期市场表现后，AI眼镜的热潮持续升温。此次国际消费电子展中，AI眼镜成为区别于往届的新焦点，根据VR陀螺的统计数据，在CES2025参展企业名录下，包含“AR/VR/XR”标签的企业总数达到了312家，其中展出终端产品的企业共有45家。展会期间，雷鸟创新发布首款AI拍摄眼镜雷鸟V3，并预告最新一代光波导AR眼镜雷鸟X3Pro；影目科技针对跨语言沟通难题推出新产品INMO GO2，并预告即将发布的以AI拍摄功能为核心的INMO X；Gyges Labs和上海彩瞳公司Moody联合打造的首款AI隐显眼镜Halliday亮相展会；闪极在展会现场发布旗下面向海外市场的高端子品牌loomos及loomos AI眼镜；雷神科技等品牌也展示了多款结合了AI与AR技术的智能眼镜新品。众多AI眼镜新品纷纷亮相，“百镜大战”蓄势待发。
国内外大厂纷纷布局AI眼镜赛道。2025年1月2日，消费级AR品牌雷鸟创新RayNeo与阿里云举行战略签约仪式，双方宣布在AI眼镜领域达成独家战略合作，通义系列大模型将为雷鸟创新的AI眼镜提供独家定制的技术支持，这是国内首个大模型与AI眼镜硬件厂商开展的深度定制合作。在CES2025期间，雷鸟创新发布了其首款AI拍摄眼镜雷鸟V3，该产品搭载了通义千问大模型，体现了雷鸟创新与阿里云战略合作的初步成果。2025年1月6日，英伟达公开了一项名为“无背光增强现实数字全息技术”的AR眼镜专利，该技术摒弃了传统的背光系统，采用数字全息和环境光干涉技术，通过特定的光学设计和基于深度学习的神经网络控制系统，实现了更为自然和清晰的虚拟图像呈现。
伴随性能升级、价格下降及轻量化趋势，AI眼镜消费有望进一步放量。作为智能可穿戴产品，相比于手机、电脑等传统电子终端，AI眼镜的优势可以归纳为两点，一是可以解放用户双手，更便捷地获取信息，提供更具沉浸式的交互体验。二是可以融合多类设备功能，包括相机、TWS耳机、AI生活助手等。未来，伴随着芯片技术升级以及AI应用发展，功能更加强大、佩戴更为舒适、价格更为亲民的AI眼镜产品将不断涌现，预计AI眼镜产业链有望迎来快速发展期。
投资建议：我们维持电子行业“领先大市”评级。未来，随着光学显示模组、AR/VR芯片等关键技术的进步，AI眼镜有望加速普及，建议关注AI眼镜相关产业链，例如光波导相关的水晶光电，存储相关的兆易创新等。
风险提示：AR行业发展不及预期风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。
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