宏观简评报告内需新方向(3)：生育补贴怎样做更有效？

　　核心观点

    　　我国生育支持政策顶层设计始于2021年5月政治局会议，此后各地纷纷跟进细节政策。政策要求2025年积极生育支持政策体系基本建立，未来生育相关政策将构成中国内需政策的重要版图。

    　　从已有实践经验看，地方生育补贴政策效果有限，主要症结在于三点：①针对一孩补贴过少（一胎生育率贡献最大、近年下滑最快，同时也最需补贴）；②地方补贴力度不足，缘起既有财政体系下地方政府激励兼容未得妥善解决；③地方补贴割裂（表现为强调父母户籍）和人口流动之间矛盾并未有效解决。

    　　未来生育补贴或可在三个维度上做出改善：①补贴重心从三孩转向一孩，改善初育体验与再生育意愿；② 加大生育补贴力度；③中央统筹生育补贴，探索地方激励兼容的生育补贴模式。

    　　信息或事件

    　　3 月5 日，政府工作报告提出，制定促进生育政策，发放育儿补贴。

    　　4 月28 日，国家发展改革委副主任赵辰昕在国新办新闻发布会上表示，将建立实施育儿补贴制度。

    　　促进生育的政策建议

    　　生育补贴政策重心从三孩转向一孩，改善初育体验。

    　　由于我国生育率走低主要是一孩生育的萎缩和推迟，提升一孩生育率应是政策主要考量。

    　　此外，生育一孩的群体相对更加年轻，社会地位和经济实力相对更低，现实层面也更需要政策支持以调节　　生育前后经济压力的显著变化。

    　　同时，初育体验的改善也有利于提高二孩、三孩再生育意愿。

    　　加大生育补贴政策力度，切实缓解生育养育成本。

    　　不少地区的生育补贴甚至不足当地月收入水平，显然无法影响生育决策。部分地区生育二孩补贴虽过万元，但相比养育成本仍是杯水车薪，较难影响生育决策。

    　　而最早出台大力度补贴的天门，2024 年发放鼓励生育基金约6000 万，占本级一般公共预算收入30 亿的约2%。如各地均按2%这一标准实施，则2024 年全国需投入2340 亿元。

    　　中央统筹生育补贴，地方出台特色政策，实现激励相容。

    　　由国家层面出台生育、养育补贴政策，根据当地人均可支配收入或其他规则进行差异化补贴，一方面缓解地方财政压力，另一方面可消除户籍等各类政策障碍，对生育人群全面覆盖，真正实现生育友好型社会。

    　　地方层面则出台有利于地方经济发展、和当地产业深度融合的补充性生育支持政策，如天门发放大额购房券，即提高出生率又拉动了楼市，2024 年天门房地产开发投资23.4 亿元，同比增长6.5%，商品房销售76 万平米，同比增长6.3%，均排名全省第一。

    　　风险分析

    　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但恢复水平有限，未来延续低位震荡，还是能继续向常态化增速靠拢，仍需密切跟踪。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。

    　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。

    　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。

    　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。