人形机器人行业周报（第十三期）：奇瑞墨甲机器人全球批量交付，关注奇瑞机器人产业链

　　核心观点

　　市场表现：本周（4.28-5.02）我们构建的国信人形机器人指数上涨3.21%，强于沪深300指数3.64pct，强于上证综合指数3.7pct，年初至今上涨16.5%。拓普集团上涨1.83%，三花智控上涨5.3%，中鼎股份上涨7.66%，银轮股份上涨2.75%，北特科技下跌0.8%，双林股份上涨0.65%，贝斯特上涨3.35%，祥鑫科技上涨12.17%，双环传动上涨4.56%，斯菱股份上涨13.24%，豪能股份上涨10.78%，精锻科技上涨11.65%，蓝黛科技上涨8.54%，凌云股份上涨9.99%，旭升集团上涨2.14%，肇民科技下跌3.88%，爱柯迪上涨7.37%，均胜电子上涨3.33%，征和工业上涨4.51%，美力科技上涨9.65%。

　　行业动态：1）奇瑞220台人形机器人首次全球批量交付；2）宇树直播人形机器人长跑，118分钟跑13.2公里；3）优必选正式签署小批量人形机器人采购合同；4）灵初智能发布PsiR1大模型；5）联合包裹服务（UPS）与Figure AI洽谈部署人形机器人；6）数字华夏发布全球首款双形态人形机器人；7）魔法原子、天奇自动化等与无锡政府达成战略合作，人形机器人即将“上岗”；政府新闻：1）习近平总书记前往上海考察，强调加快建成具有全球影响力的科技创新高地，智元代表具身智能行业汇报进展；2）上海具身智能基金正式注册成立；3）广东省人民政府办公厅引发《广东省进一步激发市场主体活力加快建设现代化产业体系的若干措施》；4）广西发布2025年首批16个“人工智能+”开放场景；融资动态：1)因时机器人完成近亿元人民币B3轮投资；2）工业通用具身智能企业IndustrialNext完成数千万美元A轮融资；3）民生股权基金领投法奥机器人；4）航威智能获得Pre-A轮融资；5）鉴智机器人完成数千万美元B1轮融资；6）北微传感完成数千万B+轮融资；公告方面：1)征和工业：研发的微型链系统项目，重点攻关机器人灵巧手传动技术；2）西菱动力：当前正在开展谐波减速器开发及产线建设；3）中鼎股份：专注生产谐波减速器，后续拓展到力觉传感器等，最终实现关节总成产品生产制造。

　　核心观点：特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、智元、华为、宇树、小米等），人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。

　　投资建议：总成环节：拓普集团、三花智控；减速器环节：双环传动、精锻科技等；其他相关：银轮股份、均胜电子、瑞鹄模具、美力科技等。

　　风险提示：机器人量产节奏不及预期，技术发展不及预期的风险。

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国信证券 唐旭霞,孙树林