摄像头产业链行业景气有望持续提升

　　核心观点：

　　宇瞳光学、丘钛科技、水晶光电、虹软科技公布2024年业绩预告。宇瞳光学预计2024年净利润1.6–2亿元，同比增长418.56%-548.20%。丘钛科技预计2024年净利润中值2.84亿，同比增长200%至280%。水晶光电预计2024年净利润10~11.2亿，同比增长66.6~86.6%。虹软科技预计2024年净利润1.78亿元，同比增长101.16%。

　　由于宇瞳光学主要供应安防和汽车领域，丘钛科技主要供应手机、AIoT智能设备和汽车，水晶光电主要供应手机和汽车等摄像头用和其他产品用光学元件、虹软科技主要是提供摄像头改善画质所需的配套算法。因此他们业绩的整体高增长大概率可以代表着摄像头整个产业链的景气度。

　　2024年前三季度以韦尔股份、思特威为代表的CIS芯片公司业绩就已经因进入国产Android手机主摄像头而业绩快速增长。虹软科技前三季度的净利润增长只有4%，第三季度单季度同比还是22%的负增长，第四季度收入增长44%，净利润增长11.8倍，比前三季度收入14%的增长都显著加速。丘钛科技2024年上半年净利润6184万，下半年实现约1.8亿，同比增长173%。宇瞳光学前三季度净利润增长2.9倍，全年增长4.8倍，第四季度单季增长5.4倍，都呈现出加速增长的势头，显示产业链从上到下都已景气度在继续上行。

　　2024年全球手机销量、PC出货量都实现了真增长，终结了前几年的负增长。以Ai应用赋能为代表的手机和AOIT设备创新层出不穷，以智能汽车为代表的新能源车销量将因为相对传统燃油车显著的产品力优势而继续增长。加上国内促消费的2025年“以旧换新”政策已正式落地，补贴强度不弱于2024年，补贴总额将相对2024年有大幅增长，补贴时限比2024年多至少一个季度，因此我们预计2025年摄像头产业链行业景气有望持续提升。

　　风险提示：

　　上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续行业竞争格局变化、产品价格下降、下游需求不如预期等原因，而出现最终结果于分析预测结论相背离的情况。仅供投资分析时参考。

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第一创业 郭强