房地产：国新办新闻发布会点评-公积金利率下调，稳楼市股市意义重大

　　投资要点：

　　事件：5月7日，国新办新闻发布会提到，降低存款准备金率0.5个百分点。下调政策利率0.1个百分点。降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。

　　央行宣布降准降息，公积金利率下调25BP，PSL利率降至2%。会议提到，降低存款准备金率0.5个百分点。下调政策利率0.1个百分点。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。4月以来，地产量价数据边际走弱，我们认为，货币政策进一步发力对于房地产市场企稳或将有着积极作用，政策利率下调有望进一步降低居民购房成本，稳定楼市预期，并释放潜在购房需求；并且此次公积金利率下调，有望再次打开商业贷款利率的下行空间。抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。我们认为，成本与收益平衡是目

　　前城市更新和商品房收储推进面临的主要问题，两会和政治局会议指出加力实施城市更新行动，优化存量商品房收购政策，给予地方更大自主权的导向，此次提到PSL利率下降，资金成本有望进一步下降，或是加力城市更新和收储政策优化的具体措施之一，后续城市更新和收储在地方层面的落地进展也值得期待。

　　稳住楼市股市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。会议提到，稳住楼市股市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。稳楼市方面，将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。指导金融机构继续保持房地产融资稳定，有效满足刚性和改善性住房需求，强化对高品质住房的资金供给，助力持续巩固房地产市场稳定态势。24年9月以来，“稳楼市、稳股市”一直是中央层面的明确要求。4月25日，政治局会议再次强调要稳定房地产市场和资本市场。一方面，4月以来，关税战反复多变，贸易紧张局势加剧，叠加地产量价边际走弱，楼市和股市的稳定对于内需扩张的重要意义进一步凸显；另一方面，持续巩固房地产市场稳定态势，意味着后续房地产市场稳定是需要持续保持的状态，如果地产量价数据继续走弱，预计仍将有诸多储备政策可以期待。

　　强化对高品质住房的资金供给，延续推动建设好房子导向。会议提到，有效满足刚性和改善性住房需求，强化对高品质住房的资金供给。3月5日，政府工作报告提到，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。3月9日，住建部部长倪虹表示，房地产企业、建筑企业，应当看到建设好房子是产业转型发展的新赛道。4月15日，国务院总理李强指出，要进一步释放市场潜力，着力推动“好房子”建设。4月25日，政治局会议指出，加大高品质住房供给。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，我们认为，我国房地产市场正处于总量筑底，结构分化的转型阶段，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。

　　投资分析意见。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）核心城市布局重、拿地能力强、且产品力强的房企：滨江集团、建发股份、绿城中国、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、城投控股；2）二手房中介：贝壳、我爱我家；3）物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活、保利物业。

　　风险提示：经济恢复不及预期，房地产量价超预期下行、房地产政策不及预期

点击复制链接查看完整PDF研报

华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩