农林牧渔2025年5月投资策略：看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转

　　核心观点

　　月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋）。

　　各细分板块推荐逻辑：1）养殖链：看好肉牛大周期，国内供给去化，叠加进口收缩，有望共振。看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头低估值修复。2）种植链：种子具有粮价后周期的特性，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025年中央一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨3）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长。

　　农产品价格跟踪：1）生猪：4月生猪价格震荡运行。4月末猪价14.75元/kg，月环比+1%；7kg仔猪524元/头，月环比-1%。2）禽：假期消费支撑，4月末白鸡毛鸡价格7.38元/kg，月环比+1%；浙江青脚麻鸡价格为5.0元/斤，月环比-9%。3）大豆：价格历史底部。4月末国内豆粕现货价3477元/吨，月环比+10%。4）玉米：收储有望托底。4月末国内玉米现货价2307元/吨，月环比+3%。5）白糖：4月末广西南宁糖现货价为6160元/吨，月环比持平。

　　4月市场行情：避险情绪推动估值修复，板块涨幅领先市场。4月SW农林牧渔指数上涨3.39%，沪深300指数下跌3.00%，板块跑赢大盘6.39%。涨幅排名前五的个股依次为万辰集团、秋乐种业、中宠股份、金河生物、天元股份，涨幅分别82.79%/49.35%/30.73%/29.03%/28.12%。

　　投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）肉牛推荐：光明肉业等。2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）种植链推荐：苏垦农发、海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。7）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。8）肉制品：双汇发展。

　　风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航