食品饮料：五一假期消费市场活跃，带动餐饮市场恢复

　　根据商务部5日发布的数据显示，“五一”假期全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。其中餐饮文旅市场红火，假期全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，显示出较强的恢复趋势。

　　今年五一整体呈现文旅消费双旺的局面，根据去哪儿统计数据，“五一”假期县城成为“反向旅游”最火目的地。平台上酒店预订遍布1230个县，县城酒店预订量同比增长30%。从客源地看，一线和新一线城市居民占比超过六成。旅游消费的旺盛直接推动餐饮市场的恢复，根据商务部统计，假期全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%，较2025年春节全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%的增速快4.6个百分点，显示出强劲的恢复。

　　五一假期呈现的消费市场活跃，我们认为与各地落实中央促进消费内需政策加大对内需的刺激力度有关，餐饮受到旅游带动呈现较好的恢复。我们认为随着促内需政策的进一步落实，消费会有进一步的恢复。特别是跟旅游、文化产业相关的餐饮行业，将受到这些产业的带动，食品饮料整体消费有望追随经济复苏而复苏。建议关注宏观数据向好和政策催化下的白酒和调味品板块消费复苏机会，继续推荐贵州茅台、盐津铺子、涪陵榨菜等标的。

　　市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒-0.85%，其他酒类-1.31%，调味发酵品-1.81%，肉制品-2.06%，黄酒（长江）-2.36%，其他食品-2.58%，白酒III-2.61%，软饮料-2.62%，乳品-4.36%。

　　上周酒类行业公司中，涨幅前四的公司为：百润股份10.36%，百威亚太3.43%，皇台酒业2.10%，重庆啤酒2.03%；表现后五位的公司为：青岛啤酒-3.89%，金枫酒业-4.86%，洋河股份-5.30%，迎驾贡酒-12.11%，*ST椰岛-15.26%。

　　港股市场回顾：上周港股必需性消费指数+1.53%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭7.69%，华润啤酒1.64%，中国旺旺2.02%，康师傅控股1.30%，颐海国际2.56%，农夫山泉-1.50%，百威亚太3.43%，中国飞鹤-6.55%。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，关税变化对行业的影响超预期，食品安全问题等。

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东兴证券 孟斯硕,王洁婷