公用事业行业双周报：国家能源局发布《中国氢能发展报告（2025）》

　　投资要点：

　　行情回顾：截至5月8日，近两周申万公用事业指数上涨0.9%，跑输沪深300指数0.9个百分点，在31个申万行业中排第22名；年初至今，申万公用事业指数下跌1.3%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在31个申万行业中排第21名。

　　分板块来看，近两周申万公用事业指数的子板块涨多跌少，其中6个子板块上涨，热力服务板块上涨3.4%，光伏发电板块上涨3.0%，燃气板块上涨2.0%，火力发电板块上涨1.2%，风力发电板块上涨0.4%，水力发电板块上涨0.2%；仅电能综合服务板块下跌1.2%。

　　申万公用事业指数包含的131家上市公司中，近两周股价上涨的公司有81家，其中华银电力、ST升达、华电辽能的涨幅靠前，分别达40.3%、25.9%、25.2%；股价下跌的公司有49家，其中广西能源、乐山电力、林洋能源的跌幅较大，分别为12.8%、10.8%、10.1%。

　　重点行业资讯：（1）4月28日，国家能源局介绍《国家能源局关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》有关情况。文件主要包括三方面内容：一是支持民营企业提升发展动能；二是推动民营企业公平参与市场；三是提升能源政务服务水平。（2）4月29日，国家能源局发布一季度光伏发电建设情况。一季度，光伏发电新增并网容量为5971万千瓦。截至2025年3月底，光伏发电累计并网容量为94544万千瓦。（3）5月8日，四川省发改委等发布《关于支持加快算电融合发展的实施意见》，其中提到，重点支持在局部电网具备稳定调节能力且电力送出通道受限断面内，加快实施源网荷储一体化算电融合示范项目，重点布局园区级万卡集群以上算力规模。

　　行业周观点：近日国家能源局发布《中国氢能发展报告（2025）》。展望2025年，我国将持续推动氢能产业政策接续发力，积极落实氢能纳入能源管理相关工作，加快推进氢能领域重大技术装备研制和应用示范，促进“制储输用”全产业链发展，进一步完善氢能产业生态、优化产业发展环境，为“十五五”时期氢能产业提质提速奠定坚实基础。火电方面，今年动力煤平均价格同比下行，建议关注华电国际（600027）、国电电力（600795）。燃气方面，我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393）。

　　风险提示：气源获取风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险；上网电价波动风险等。

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东莞证券 苏治彬,刘兴文