专用设备行业2025年度策略：万物竞发，追逐技术驱动的“新时代”
投资要点：
回顾2024：机械设备整体表现居中。机械行业表现位于所有31个申万一级子行业中排名第13，涨幅为5.04%，较沪深300指数低9.64pct。子板块中，轨交设备表现最好，通用设备表现最差。专用设备表现在5个子行业中倒数第二。我们选取锂电设备、光伏设备和3C设备作为专用设备下的核心子板块，三个子板块在2024年表现略有分化，但毛利率始终保持稳定，净利率有下降趋势。
展望2025年，我们认为在行业当下处于平稳期的大背景下，应当更加关注新技术带来的设备增量，始终把握创新这条主线。
光伏设备：供给侧改革逐步推进，行业竞争态势有望趋缓。持续关注BC电池和钙钛矿两种新技术为行业带来的变化。BC电池技术在2024年发展迅速，2025年有望带来可观的新产能扩张量。行业龙头隆基和爱旭已有数十GW产线在建设并逐步投产。钙钛矿作为下一代光伏电池技术，目前产业化进度处于早期，但主要厂商基本均有布局，期待2025年实现新突破。
锂电设备：固态电池作为新技术有望使下一轮设备换新周期提早到来，固态电池在工艺流程上多有突破，伴随产业化逐步落地，将会为设备端带来较大增量。复合集流体制备技术逐步成熟，在铜价高位震荡背景下，2025年有望成为量产元年。
3C设备：3C消费电子行业承压多年，行业有望迎来触底反弹。在承压背景下，高端手机机型的市占率在国内逐步提升。AI手机作为新一代消费电子产品有望带来新一轮换机热潮，且AI手机对性能的高要求有望提振3C设备的需求量。结构性机会方面，以华为产品为主的折叠屏手机前景较好，华为3C供应链下的企业有望受益。折叠屏手机和AI手机为代表的高端机型持续迭代，有望带动组装和检测设备需求。
建议重点关注：在BC技术和钙钛矿领域均有技术积累的光伏设备龙头捷佳伟创；在复合集流体设备领域有较大竞争优势和技术积累，且在光伏电镀铜领域长期布局的东威科技；在消费电子领域属于果链龙头且有锂电设备布局的博众精工。建议关注：BC电池设备中受益最大的光伏激光设备龙头帝尔激光；与宁德深度合作，在传统锂电设备领域的龙头企业先导智能；在消费电子和光伏新技术两方布局且能在光伏激光领域多有突破的英诺激光。
风险提示：光伏行业复苏不及预期；锂电行业竞争加剧；新技术产业化进度不及预期；AI手机落地进度不及预期。
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