工程机械行业2024年报&2025年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎来国内外共振

　　工程机械产业链梳理

　　恒立液压：油缸、泵阀

　　艾迪精密：液压破碎锤、泵阀、马达

　　长龄液压：中央回转接头、张紧装置

　　三一重工：挖掘机、混凝土机械、起重机

　　中联重科：起重机、混凝土机械、挖掘机、高空作业平台

　　徐工机械：起重机、挖掘机、高空作业平台、混凝土机械

　　柳工：装载机、挖掘机

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　　2024/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，行业需求持续回暖

　　2024年/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，2024年以来行业需求持续回暖。2024年/2025年一季度13家A股工程机械上市公司合计实现总营收2905/803亿元，同比+3%/+11%，营收端增速持续提升，主要系①24H2起农村水利建设带动土方机械特别是挖掘机内销持续复苏，2024年挖掘机内销10.1万台，同比+11.7%；②24H2开始全球进入降息周期，海外需求逐渐释放，工程机械出口销量温和复苏。

　　25Q1国内挖机复苏超预期带动国内挖机龙头营收快速增长。2025Q1三一重工/徐工机械/柳工营收同比+19%/+11%/+15%，收入增速显著高于行业。三一重工、徐工机械为国内挖掘机龙头，市占率稳居行业前二；柳工作为老牌工程机械头部企业，在挖掘机领域持续发力，市占率快速提升，目前在国内部分地区市占率已升至行业第三。

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东吴证券 周尔双