传媒行业周报：第五消费时代的思考

　　投资要点

　　本周观点更新

　　从日本的第五消费时代发展，我们可看出，人口结构的变化对消费行为带来较大影响，进而也会影响消费行为习惯，从日本消费时代的变迁可看出消费观念从追求物质数量到追求品质、个性化，再到非物质的情绪价值，消费者在消费时更加注重自身及他人的福祉，追求能够带来身心愉悦、健康快乐的消费体验，消费不再仅仅是物质的获取，而是更关注生活品质的全面提升，包括精神层面的满足和幸福感的获得，如文化、艺术、情感交流等带来的精神满足，消费动机从过去的炫耀、攀比转变为追求情感上的共鸣和价值认同，传媒板块有望持续受益；在外部不确定性下，国家政策护航作用逐步显现，我们看好内需，传媒本身具有科技与消费双重属性，科技与内容融合的加持下，有望较快撬动好奇心消费。

　　本周重点推荐个股及逻辑

　　给予传媒行业推荐评级。A股可关注洼地板块，风语筑603466（以体验经济为支点撬动业务新增量）；芒果超媒300413（综艺《歌手》将上映）；遥望科技002291（有望受益618电商节，2025年2月激励夯实信心底）；奥飞娱乐002292（关注新品如卡牌、积木、毛绒品类表现进展）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，All in AI，重构营销全链路带来业务增量可期）；姚记科技002605（可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视300133（聚焦影视科技融合，加速转型升级）；万达电影002739（股东减持致短期表现承压，关注谷子经济进展）；横店影视603103（下沉市场内需仍具潜力，市占率仍具提升空间）；中信出版300788（央企，大众阅读头部企业持续夯实主业）；新经典603096（自有IP商业价值有望提升）；港股可关注，B站9626（将受益618电商节）；腾讯0700（腾讯云携手阿联酋C.live打造低延迟可扩展的高品质直播体验）；阿里巴巴9988（将受益618电商节）；美图（将进一步以AI技术打造世界级的产品，更好去服务生活场景与生产力产品用户的垂直需求）；布鲁可0325（中国版乐高有望在2025年主业持续夯实，自研IP后续发展可期）；创梦天地1119（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司2400（TapTap小游戏能力上线，有奖征集活动同步开启）；吉比特603444（《杖剑传说》「自然醒」测试于4月25日开启）；百奥家庭互动2100（《米姆米姆哈》「相伴测试」于4月29日开启）；电魂网络603258（《野蛮人大作战2》将于5月28日正式公测）；青瓷游戏6633（稳步强化研运一体的核心竞争力，持续推动游戏产品的全球化布局）。

　　风险提示

　　产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。

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华鑫证券 朱珠,于越