特斯拉擎天柱2025-2027年量产指引更新

　　投资要点：

　　行情回顾：

　　机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周上涨3.23%，跑赢沪深300指数3.76个百分点，在申万31个行业中排第2名；申万机械设备板块本月至今上涨0.70%，跑赢沪深300指数4.12个百分点，在申万31个行业中排名第2名；申万机械设备板块年初至今上涨0.70%，跑赢沪深300指数4.12个百分点，在申万31个行业中排名第2名。

　　机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年1月16日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，通用设备板块涨幅最大，为5.12%。其他板块表现如下，自动化设备板块上涨4.85%，专用设备板块上涨3.08%，工程机械板块上涨1.89%，轨交设备Ⅱ板块下跌4.30%。

　　机械设备个股涨跌情况：截至2025年1月16日，机械设备板块双周涨幅前三个股分别为惠通科技、思看科技、五洲新春，涨幅分别为277.03%、182.93%、61.07%。机械设备板块双周跌幅前三个股分别为克劳斯、通业科技、祥和实业，跌幅分别为36.51%、17.64%、16.65%。

　　机械设备本周估值：截至2025年1月16日，申万机械设备板块PE TTM为25.91倍。通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为31.79倍、24.08倍、18.41倍、19.62倍、41.42倍。

　　机械设备行业周观点：

　　机器人：机器人行业催化不断，海外方面，特斯拉表示未来几周将推出擎天柱更新，同时给出2025-2027年量产指引；国内方面，机器人相关政策及产品陆续推出，进一步加快行业发展。预计2025年进入机器人量产元年，海内外品牌将陆续宣布量产事宜，产业化进程提速。建议关注：汇川技术（300124）绿的谐波（688017）。

　　工程机械：2024年挖机内销同比维持正增长，出口同比降幅持续缩窄，我们认为国家政策有效支撑国内需求，海外地缘政治趋缓、需求边际改善等因素助力出口增速转正。2025年将迎海内外共振，推动行业持续回暖。建议关注三一重工（600031）、恒立液压（601100）。

　　风险提示：基建/房地产/采矿业/制造业投资不及预期风险；国产替代进程不及预期风险；海外市场需求减少风险；人形机器人发展不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险。

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东莞证券 谢少威