智能家居行业双周报：五一假期消费强劲，家用电器翻倍高增

　　行情回顾

　　1）双周行情：近2周（2025.04.26-2025.05.09）上证综指上涨1.42%，深证成指上涨2.12%，创业板指上涨3.32%；智能家居指数（399996.SZ）上涨2.97%，跑赢上证综指1.54pct，跑赢深证成指0.85pct，跑输创业板指0.35pct。

　　2）细分板块：近2周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+2.05%、-1.33%、+6.56%、+3.68%；年初至今四个细分板块涨跌幅分别为+3.71%、-4.29%、-4.82%、+0.29%。

　　行业政策跟踪

　　1）广东省人民政府办公厅印发《广东省提振消费专项行动实施方案》，加力扩围实施消费品以旧换新，发展人工智能和机器人消费。2）商务部副部长盛秋平：将持续提升消费品以旧换新政策效能推动汽车流通消费改革。

　　行业新闻跟踪

　　1）商务部部长王文涛：2024年消费品以旧换新销售额超1.3万亿元，2025年将乘势而上、加力扩围。2）增值税发票数据显示：“五一”假期消费强劲，全国消费相关行业销售收入同比增长15.2%，家电通讯类商品及新能源汽车消费需求旺盛，家居用品及珠宝首饰消费增势较好。3）美的拟分拆安得智联赴港上市。4）美的集团与海信集团达成战略合作。

　　投资建议

　　家电领先企业凭借十余年来全球化布局的积累在关税战中展现出较强韧性。以海尔、美的、格力、海信等为代表的企业，通过海外生产基地的本地化产能有效对冲关税压力。与此同时，面对资本市场波动，家电巨头以真金白银传递信心。同时，从内需看，消费升级与适老化改造需求持续释放，叠加技术端的创新突破与政策端的强力扶持，三重驱动力形成共振效应，驱动智能家居行业驶入快速发展的通道。政策层面来看，2025年初，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将家电补贴品类从8类扩至12类，并从设备更新、消费品以旧换新及回收循环利用等方面共发力，刺激家电、家居等领域消费。技术层面来看，物联网、人工智能、机器学习和大数据分析等前沿科技不断演进，持续拓宽智能家居设备的应用边界与交互深度，为智能家居行业构筑了坚实的技术底座，有望催生更多具有高附加值的创新产品和服务，满足消费者日益多样化、个性化的需求。需求层面来看，随着居民生活水平提升与科技普及，人民对智能家居的追求已从“单品智能”转向“全屋智慧化”，叠加老龄化加速带来的居家养老需求激增，推动智能家居行业持续升级迭代。综上，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　技术迭代风险、政策变动风险、市场需求不及预期风险。

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国元证券 朱宇昊