大消费行业周报（5月第2周）：茶饮品牌借资本东风开启全球扩张

　　行业观点：

　　1)上两周（4/28-5/9）大消费一级行业均收跌。本周家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理、社会服务申万指数分别下跌3.25%、4.09%、4.14%、5.66%、8.51%、8.60%，同期沪深300指数下跌5.17%。食品饮料、家用电器、纺织服装、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是交大昂立（+46.37%）、比依股份（+18.61%）、梦洁股份（+32.46%）、东百集团（+46.54%）、米奥会展（+4.28%）、登康口腔（+8.88%）；领跌的个股分别是西部牧业（-19.92%）、朗科智能（-20.00%）、哈森股份（-19.81%）、友阿股份（-21.38%）、实朴检测（-19.60%）、爱美客（-14.48%）。

　　2)新式茶饮品牌争相上市，借资本东风开启全球扩张新征程。

　　5月8日，头部茶饮品牌沪上阿姨正式于港交所主板挂牌上市，上市首日收盘涨幅达40.03%，市值突破181亿港元，成为继古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬后，2025年第四家登陆资本市场的茶饮上市公司。头部茶饮品牌纷纷选择登陆港股、美股市场，通过二级市场融资，持续加大供应链建设数字化运营、门店扩张等方面投入，有望进一步推动国内市场份额整合及国际市场拓展。目前，尽管国内现制茶饮市场已进入存量竞争阶段，但东南亚市场人口结构年轻，消费升级需求旺盛，政策环境友好，是茶饮品牌出海的首选要地长期看，欧美日韩等市场消费能力强，茶饮消费市场潜力巨大，随着品牌文化输出及产品本地化创新，有望成为行业新的增长引擎。建议重点关注新式茶饮龙头企业上市及国际化布局进展。

　　3)“五一”假期消费数据稳健增长，市场回暖趋势显著。据文旅部数据中心测算，假期5天国内出游3.14亿人次，同比+6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比+8.0%，呈现较强复苏态势。从景区表现看，黄山客流量14.7万人次同比+13.7%，创历史新高；峨眉山接待游客90.74万人次同比+24.71%；祥源文旅客流量62.36万人次，同比+51.79%充分彰显文旅市场的活力。文旅市场的火热也带动零售和餐饮回暖，据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比+6.3%，同时受益于以旧换新政策，零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别+15.5%、+13.7%和+10.5%。整体而言，“五一”期间消费数据呈现稳健增长，叠加消费刺激政策持续释放，消费市场有望逐步回暖，建议关注弹性较好的旅游、餐饮及酒店等板块。

　　4)风险提示：需求减弱、政策效果不及预期、关税加征等风险。

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世纪证券 罗鹏,赵靖