国防军工行业动态追踪：国产装备市场竞争力增强，地缘政治因素驱动市场扩容
投资要点
印巴冲突国产武器表现亮眼，助力拓展全球军贸市场
在2025年5月的印巴冲突中，巴基斯坦方面宣称击落了多架印度战机，其中包括“阵风”战机。巴方三军新闻局局长乔杜里5月7日在新闻发布会上确认巴空军击落5架印度战机，包括3架法国制造的“阵风”战机、1架苏-30MKI和1架米格-29战机，巴基斯坦国防部长阿西夫后来将击落印度战机的数量更新为6架。
巴基斯坦是中国军贸重要出口国，过去五年（2020-2024年），中国对巴基斯坦的军贸出口指标占总军贸出口指标的63.02%，而巴基斯坦的军贸进口指标中有81.15%来自中国。此次冲突中，中国出口巴方的歼-10C战机、超远距离空空导弹、预警机等发挥了重大作用，为巴方在冲突中取得战果贡献巨大，中国军事装备市场认可度有望进一步提升，利好中国拓展国际军贸市场。
地缘政治紧张，军贸市场有望扩容
逆全球化趋势逐步加强，地缘政治不确定性加大，各国安全诉求提升，全球军贸逻辑得到强化。中国军工产品具有较高的性价比和技术水平，随着自身产品竞争优势与生产能力的不断提升，有望填补部分国家军贸出口萎缩带来的需求缺口，军贸市场将成为中国军工行业持续高增长的新动力。印巴冲突为中国的武器装备提供了实战验证的机会，展示了中国军工的硬实力，在国际军贸市场总体处于扩张区间的大背景下，中国军工企业有望深度获益。
资本市场反应同样值得关注，5月7日至上一个交易日5月12日国防军工板块（申万）涨幅为4.64%，本轮上涨虽一定程度上叠加了当日中国出台降准降息等一揽子金融政策的影响，市场风险偏好有所修复，估值有所上升，但整体来看中国装备在冲突中的亮眼表现提升了市场对军工板块的关注度，投资情绪高涨，推动板块短期行情上涨，长期来看地缘政治紧张驱动军贸行情扩容，中国军工企业市场竞争力增强，看好中国军工板块的投资机会。
投资建议
建议关注中航成飞、中航沈飞和国科军工。
风险提示
建议关注市场需求不及预期、原材料价格波动和国际政治格局变化的风险。
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