房地产行业报告：优化房企融资制度有望进一步促进地产企稳

　　投资要点

　　5月7日国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，关于房地产的政策主要是调整了住房公积金贷款利率和降准降息以进一步促进地产企稳，政策符合市场预期，有利于提振市场信心。我们认为后续有用的政策在于继续优化房企融资制度，进而对行业资产价格托底形成积极作用，金管局表明近期将加快出台与房地产发展新模式适配的系列融资制度，后续观察具体措施如何落地。

　　行业基本面跟踪

　　（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为164.04万方，本年累计新房成交面积为3157.55万方，累计同比+1.9%。30大中城市近四周平均成交面积为160.31万方，同比-8.7%，环比+2.4%其中一线城市近四周平均成交面积为50.74万方，同比+1.8%，环比+3.5%，二线城市近四周平均成交面积为76.73万方，同比-12%，环比+0.5%，三线城市近四周平均成交面积为32.85万方，同比-14.9%环比+5.2%。上周14城商品住宅可售面积为7972.72万方，同比-12.57%，环比-0.47%，14城去化周期为16.82个月，其中一线城市去化周期为12.08个月。

　　（2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为198.43万方，本年累计二手房成交面积为4186.38万方，累计同比+32.1%。20城近四周平均成交面积为223.98万方，同比+15.3%，环比-7.2%。截至2025/4/28全国城市二手房出售挂牌量指数为16.72，环比-2.3%，挂牌价指数为155.32，环比-0.26%。

　　（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为25宗，成交住宅类土地数量为17宗，新增供应商服类土地数量为49宗，成交商服类土地数量为24宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.87，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.52。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为5832.75元/平方米，溢价率为7.52%，环比-1.15pct，成交商服类土地楼面均价为2193.75元/平方米，溢价率为0.83%，环比+0.04pct。

　　行情回顾：

　　上周A股申万一级房地产行业指数上涨0.41%，沪深300指数上涨2%，房地产指数跑输沪深300指数1.59pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌2.16%，恒生综合指数上涨1.14%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数3.3pct。

　　风险提示：

　　政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。

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中邮证券 高丁卉